【市场策略】市场拐点已现，积极做多A股
　　黄红卫（S0530519010001）
　　（一）市场综述
　　截止收盘，上证指数涨2.13%，收于3231.52点，科创50涨1.46%，收于964.4点，创业板指涨2.14%，收于2192.9点;行业板块方面，房地产、非银金融、建筑材料涨幅居前，纺织服饰、农林牧渔、公用事业涨幅居后；主题概念方面，炒股软件指数、连板指数、房地产金股指数涨幅居前；沪市1756家上涨，292家下跌；深市2406家上涨，381家下跌；两市共计涨停62家，跌停0家；全部A股PE中位数为34.87倍，位于历史后44.35%分位，创业板PE中位数为44.38倍，位于历史后42.87%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为18.78、21.87倍，位于历史后64.42%、36.73%的分位。
　　（二）资金面
　　两市共计成交金额9481亿，高于前20日成交均额7817.26亿。市场整体资金流向来看，共有2529家公司获得净流入、1256家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为非银金融、食品饮料、银行，排名居后三名的行业为公用事业、农林牧渔、国防军工。北上资金方面，沪股通净流入98.78亿，深股通净流入91.05亿，共计净流入189.83亿。截止7月24日，融资余额为14853.03亿，较上一交易日减少0.67亿。
　　（三）市场策略
　　市场拐点已现，积极做多A股。7月份政治局会议表述超预期，大幅提振市场信心，周二人民币汇率大幅回升，A股和港股市场强势上涨，上证50指数大涨3.13%，上证指数上涨2.13%，创业板指上涨2.14%。但在重磅政策利好下，周二两市成交额仅0.95万亿元，仍未突破万亿元，表明内资仍有观望情绪。周二北向资金大幅净流入189.83亿元，单日买入额创下2021年12月以来新高，外资或是后市行情的重要推动力。分板块而言：
　　（1）地产产业链。近期地产产业链利好政策频出。日前，国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。相较2015-2017年棚改货币化而言，本轮城中村改造主要面向超大特大城市、资金来源更加灵活、并要求城中村改造与保障性住房建设结合好，预计不大拆大建，对经济的边际拉动将偏温和。此外，7月份政治局会议未提“房住不炒”，并提出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”。地产政策拐点信号明显，预计未来热点城市的限购政策有望合理调整。目前房地产板块市净率估值仅0.86倍，处于近十年的历史后1.05%分位，基本反应市场悲观预期。考虑到地产板块供给侧出清、需求侧政策红利有望释放，我们预计地产板块将迎来底部配置机会。
　　（2）非银金融板块。保险板块在低位震荡已近2个月后，近期开始强势上攻。根据财联社记者，监管近日正陆续电话通知，对险企进行窗口指导，内容是要求在7月31日24点前下架定价利率大于3.0%的保险产品，包括重疾险等，以及保底2%以上的万能险产品。在预定利率下调预期下，Q2储蓄保险销售较佳。资本市场方面，7月份政治局会议从此前“维护资本市场平稳运行”表述转变为“要活跃资本市场，提振投资者信心”，市场预期资本市场利好政策出台，叠加市场行情回暖，券商板块具备较大弹性。
　　（3）新能源板块。产业政策方面，7月份政治局会议提及“要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费”，但未明显提及新能源和双碳目标。光伏、风电等新能源短期走势或有所承压。
　　技术面而言，从2022年4月迄今，万得全A指数构筑了收敛型三角形走势，目前万得全A指数已经临近三角形区域末端，预示着近期市场可能面临方向性选择，7月底政治局会议已经释放政策拐点信号，短期可更为乐观。后续关注7月份美联储议息会议。
　　当下市场进入中报披露期，业绩将逐渐成为市场主线，7月建议关注中报业绩有望超预期的板块。例如，行业拐点已现的保险板块、受益竣工回暖以及高温天气的白电板块、受益高温天气和煤炭价格走弱的火电板块。中长期而言，消费、医药、新能源已迎来较好配置位置。
　　

研究报告全文：证券研究报告晨会纪要晨会纪要2023年07月26日市场数据晨会聚焦指数名称收盘涨跌一财信研究观点上证指数323152213市场策略市场拐点已现积极做多A股中小综指1180478202基金研究基金数据日跟踪20230725创业板指219290214上证50257835313债券研究债券市场综述沪深300391512289二重要财经资讯财经要闻中国黄金协会今年上半年我国黄金生产和消费均实现稳A股市场概览步增长类别总市值流通市市盈率市净率财经要闻25省份GDP半年报13省份增速跑赢全国4省份增速超亿元值亿元PEPB全A94072572087113591557中小板1295211091522169250财经要闻习近平在中共中央政治局第七次集体学习时强调全面加强创业板121967861483465365军事治理以高水平治理推动我军高质量发展上证50186450158040950118财经要闻国家发改委近期多形式听取民营企业意见建议沪深3005040233882951050125财经要闻印尼计划推出电动汽车投资激励措施并与比亚迪特斯邹建军分析师拉等商谈执业证书编号S0530521080001财经要闻工信部切实保障重点产业链自主可控加强通用人工智zoujianjunhnchasingcom翁伟文研究助理能6G量子科技等未来产业前瞻布局wengweiwenhnchasingcom财经要闻2023年7月票房突破6967亿刷新影史纪录三行业及公司动态行业动态23H1空调市场内销景气度高预计下半年外销回暖行业动态哈密至重庆800千伏特高压直流输电工程获批其他公司跟踪东威科技688700SH2023上半年净利润102亿同比增长968四湖南经济动态湘股动态长缆科技部分董事高级管理人员拟减持公002879SZ司股份湖南省地方动态及政策沈晓明专题调研打造内陆地区改革开放高地此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要晨会聚焦摘要一财信研究观点市场策略市场拐点已现积极做多A股黄红卫S0530519010001一市场综述截止收盘上证指数涨213收于323152点科创50涨146收于9644点创业板指涨214收于21929点行业板块方面房地产非银金融建筑材料涨幅居前纺织服饰农林牧渔公用事业涨幅居后主题概念方面炒股软件指数连板指数房地产金股指数涨幅居前沪市1756家上涨292家下跌深市2406家上涨381家下跌两市共计涨停62家跌停0家全部A股PE中位数为3487倍位于历史后4435分位创业板PE中位数为4438倍位于历史后4287的分位上证50沪深300PE中位数分别为18782187倍位于历史后64423673的分位二资金面两市共计成交金额9481亿高于前20日成交均额781726亿市场整体资金流向来看共有2529家公司获得净流入1256家公司资金为净流出行业资金流向上个交易日资金流入申万一级行业前三名为非银金融食品饮料银行排名居后三名的行业为公用事业农林牧渔国防军工北上资金方面沪股通净流入9878亿深股通净流入9105亿共计净流入18983亿截止7月24日融资余额为1485303亿较上一交易日减少067亿三市场策略市场拐点已现积极做多A股7月份政治局会议表述超预期大幅提振市场信心周二人民币汇率大幅回升A股和港股市场强势上涨上证50指数大涨313上证指数上涨213创业板指上涨214但在重磅政策利好下周二两市成交额仅095万亿元仍未突破万亿元表明内资仍有观望情绪周二北向资金大幅净流入18983亿元单日买入额创下2021年12月以来新高外资或是后市行情的重要推动力分板块而言1地产产业链近期地产产业链利好政策频出日前国常会审议通过关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见相较2015-2017年棚改货币化而言本轮城中村改造主要面向超大特大城市资金来源更加灵活并要求城中村改造与保障性住房建设结合好预计不大拆大建对经济的边际拉动将偏温和此外7月份政治局会议未提房住不炒并提出适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势适时调整优化房地产政策地产政策拐点信号明显预计未来热点城市的限购政策有望合理调整目前房地产板块市净率估值仅086倍处于近十年的历史后105分位基本反应市场悲观预期考虑到地产板块供给侧出清需求侧政策红利有望释放我们预计地产板块将迎来底部配置机会2非银金融板块保险板块在低位震荡已近2个月后近期开始强势上攻根据财联社记者监管近日正陆续电话通知对险企进行窗口指导内容是要求在7月31日24点前下架定价利率大于30的保险产品包括重疾险等以及保底2以上的万能险产品在预定利率下调预期下Q2储蓄保险销售较佳资本市场方面7月份政治局会议从此前维护资本市场平稳运行表述转变为要活跃资本市场提振投资者信心市场预期资本市场利好政策出台叠加市场行情回暖券商板块具备较大弹性3新能源板块产业政策方面7月份政治局会议提及要提振汽车电子产品家居等大宗消费推动体育休闲文化旅游等服务消费但未明显提及新能源和双碳目标光伏风电等新能源短期走势或有所承压技术面而言从2022年4月迄今万得全A指数构筑了收敛型三角形走势目前万得全A指数已经临近三角形区域末端预示着近期市场可能面临方向性选择7月底政治局会议已经释放政策拐点信号短期可更为乐观后续关注7月份美联储议息会议当下市场进入中报披露期业绩将逐渐成为市场主线7月建议关注中报业绩有望超预期的板块例如行业拐点已现的保险板块受益竣工回暖以及高温天气的白电板块受益高温天气和煤炭价格走弱的火电板块中长期而言消费医药新能源已迎来较好配置位置此报告仅供内部客户参考-2-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要基金研究基金数据日跟踪20230725刘鋆S05305190900017月25日上证基金指数201LOF基金价格指数124ETF基金价格指数205上证50ETF319沪深300ETF289中证500ETF163标普500ETF-019日经225ETF基金-064德国30ETF-055法国CAC40ETF-064黄金ETF-05白银基金-039豆粕ETF185嘉实原油2017月25日两市ETF总成交额约14837亿元日内房地产香港证券中概互联类品种表现相对突出债券研究债券市场综述刘文蓉S05305230700017月25日1年期国债到期收益率上行45bp至17810年期国债到期收益率上行70bp至2661年期与10年期国债期限利差走阔2bp至88bp1年期国开债到期收益率上行68bp至21210年期国开债到期收益率上行62bp至277DR001下行15bp至151DR007上行89bp至186国债期货10年期主力合约跌0525年期主力合约跌0372年期主力合约跌0143年期AAA级信用利差下行102bp至3081bp3年期AA-AAA级等级利差下行401bp至6083bp二重要财经资讯财经要闻中国黄金协会今年上半年我国黄金生产和消费均实现稳步增长刘文蓉S0530523070001据中国黄金协会消息2023年上半年我国黄金生产和消费均实现稳步增长16月我国黄金产量为178598吨与2022年同期相比增产3911吨同比增长2242023年上半年全国黄金消费量55488吨同比增长1637财经要闻25省份GDP半年报13省份增速跑赢全国4省份增速超7刘文蓉S0530523070001据证券时报网消息截至7月25日广东江苏山东浙江四川等25个省份公布了今年上半年经济数据同比增速方面上半年25个省份中有13个省份增速超过全国水平55其中上海与海南两省市增速超过8吉林内蒙古两省区超过7上海增速最高达到97从经济总量来看与去年同期相比广东江苏今年上半年成功破6万亿上海河北北京成功跨越2万亿贵州站上了1万亿台阶财经要闻习近平在中共中央政治局第七次集体学习时强调全面加强军事治理以高水平治理推动我军高质量发展刘文蓉S0530523070001据财联社消息八一建军节来临之际中共中央政治局7月24日下午就全面加强军事治理进行第七次集体学习中共中央总书记习近平在主持学习时强调全面加强军事治理是我们党治军理念和方式的一场深刻变革是加快国防和军队现代化的战略要求是推进国家治理体系和治理能力现代化的重要方面要全面贯彻党的二十大精神深入贯彻新时代强军思想贯彻新时代军事战略方针坚持党对军队绝对领导坚持战斗力这个唯一的根本的标准坚持和完善中国特色社会主义军事制度构建现代军事治理体系提高现代军事治理能力以高水平治理推动我军高质量发展为实现建军一百年奋斗目标提供有力保障财经要闻国家发改委近期多形式听取民营企业意见建议刘文蓉S0530523070001据国家发展改革委官方微信公众号消息按照国家发展改革委与民营企业沟通交流机制安排近期国家发展改革此报告仅供内部客户参考-3-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要委负责同志通过召开民营企业座谈会或赴民营企业实地考察等方式广泛听取民营企业家的真实想法认真研究企业提出的困难问题和意见建议国家发展改革委党组成员副主任丛亮主持召开制造业民营企业家座谈会与恒瑞医药新和成集团蔚来汽车安踏集团TCL集团敬业集团等6家制造业领域的民营企业进行了深入讨论交流认真听取民营企业家对当前经济形势的真实感受和意见建议国家发展改革委党组成员副主任赵辰昕实地调研达实智能华为松山湖产业基地白云电器等绿色低碳领域的民营企业了解相关企业在推广数字化节能降碳技术和服务推动能源数字化转型传统制造业绿色发展等面临的问题和挑战并听取意见建议财经要闻印尼计划推出电动汽车投资激励措施并与比亚迪特斯拉等商谈刘文蓉S0530523070001据路透社消息印度尼西亚海洋与投资统筹部长卢胡特25日表示印尼正在敲定一套新的激励措施以吸引电动汽车制造商的投资并补充说政府仍在与特斯拉和比亚迪等大公司进行谈判卢胡特称这些激励措施将以区域竞争对手泰国和越南提供的激励措施为基准但没有提供细节卢胡特表示明天政府将敲定印尼对电动汽车投资的激励措施并补充说他将于周四在中国成都会见比亚迪高管并计划于8月3日在美国加利福尼亚州与特斯拉首席执行官马斯克会面财经要闻工信部切实保障重点产业链自主可控加强通用人工智能6G量子科技等未来产业前瞻布局刘文蓉S0530523070001据财联社消息全国工业和信息化主管部门负责同志座谈会7月25日在京召开会议强调切实保障重点产业链自主可控加强统筹调度和督促督导压实各方责任完善产业政策强化人才队伍建设提升产业发展质量和全产业链优势着力培育壮大新兴产业抓好国家制造业创新中心建设提升产业科技创新能力加强通用人工智能6G量子科技等未来产业前瞻布局打造竞争新优势促进中小企业专精特新发展深入贯彻关于促进民营经济发展壮大的意见坚持两个毫不动摇坚持管理和服务并重帮扶和发展并举深入推进清理拖欠中小企业账款专项行动加快中小企业数字化转型步伐加强中小企业公共服务体系建设增强企业获得感加强新型工业化等工业和信息化领域重大问题研究强化理论阐释谋划思路举措丰富工作抓手增强工作前瞻性主动性和创造性加强数据挖掘能力案例剖析能力问题研判能力建设不断提高工业经济运行分析水平完善新发展阶段的产业政策体系不断优化产业政策实施方式促进产业政策与财税金融贸易投资人才等政策协同财经要闻2023年7月票房突破6967亿刷新影史纪录刘文蓉S0530523070001据猫眼专业版数据2023年7月总票房含预售突破6967亿超2018年7月总票房6966亿成绩刷新中国影史7月票房纪录总人次169亿总场次10214万共9部影片7月票房破亿三行业及公司动态行业动态23H1空调市场内销景气度高预计下半年外销回暖杨甫S0530517110001周心怡研究助理根据奥维云网数据2023H1空调市场出货端产销双增产量9281万台同比140销售9090万台同比119零售端2023年上半年空调市场零售量同比188零售额同比195空调市场以两位数的同比高增长领跑家电行业其中一季度主要以之前抑制的地产相关需求释放为主二季度的提速则主要由于厄尔尼诺高温影响叠加补库存行为整体上上半年的内销增势强劲外销方面由于去年同期的空调产销基数较高外销库存仍在消化中预计下半年空调动销节奏将得到好转各空调品牌的外销增速也将有所回暖风险提示原材料价格波动汇率波动风险此报告仅供内部客户参考-4-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要行业动态哈密至重庆800千伏特高压直流输电工程获批杨甫S0530517110001据央视新闻客户端讯哈密至重庆800千伏特高压直流输电工程获得国家发展改革委核准批复哈密至重庆800千伏特高压直流输电工程是疆电外送第三条直流通道也是国家十四五发展规划确定的102项重大工程之一哈密至重庆特高压通道起点位于哈密市巴里坤哈萨克自治县落点位于重庆市渝北区线路全长约2290公里设计输电能力800万千瓦该工程建成后每年可向重庆市输送电量400亿千瓦时以上其中新能源电量占比50以上今年以来已有陇东山东金上湖北宁夏湖南哈密重庆等四条直流特高压核准投资总额约850-900亿元目前陇东山东已开标金上-湖北宁夏-湖南正在招标建议关注直流特高压核心设备供应商国电南瑞许继电气中国西电等风险提示价格竞争加剧项目进度不及预期其他公司跟踪东威科技688700SH2023上半年净利润102亿同比增长968杨甫S0530517110001周艺晗研究助理7月25日东威发布半年度公告公司1H23营收499亿元同比212归母净利润102亿元同比982Q23单季度收入265亿元同比22归母净利润052亿元同比-4公司业绩上涨主要是公司加强开拓市场拓展新领域扩大销售新能源设备及其它设备均不断增量营业收入同步增长所致2Q23末公司存货合同负债相比年初分别4-7相比1Q23末分别-4-11考虑到今年PCB下游需求疲软厂商资本开支延后产能利用率较低等原因导致公司订单同环比呈现下滑趋势四湖南经济动态湘股动态长缆科技002879SZ部分董事高级管理人员拟减持公司股份邹建军S0530521080001公司25日公告于近日收到公司董事罗兵高级管理人员薛奇先生关于股份减持计划告知函出于自身资金需求罗兵先生持有本公司股份3000013股占本公司总股本比例155计划自本公告披露之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价方式减持本公司股份不超过700000股占本公司总股本比例036薛奇先生持有本公司股份2398741股占本公司总股本比例124计划自本公告披露之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价方式减持本公司股份不超过500000股占本公司总股本比例026股份来源均为首次公开发行股票上市前持有的股份减持价格将视市场价格决定湖南省地方动态及政策沈晓明专题调研打造内陆地区改革开放高地刘文蓉S0530523070001据红网消息7月24日省委书记沈晓明围绕打造内陆地区改革开放高地在长沙常德开展专题调研他强调要深入学习贯彻习近平总书记关于湖南工作的重要讲话和指示批示精神坚持改革和开放双轮驱动推动更深层次改革和更高水平开放加快推动湖南经济高质量发展此报告仅供内部客户参考-5-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要投资评级系统说明以报告发布日后的612个月内所评股票行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准类别投资评级评级说明买入投资收益率超越沪深300指数15以上增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为515股票投资评级持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-105卖出投资收益率落后沪深300指数10以上领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5以上行业投资评级同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-55落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5以上免责声明本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发送概不构成任何广告本报告信息来源于公开资料本公司对该信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本公司对已发报告无更新义务若报告中所含信息发生变化本公司可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人包括本公司客户及员工不得以任何形式复制发表引用或传播本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布任何机构和个人包括本公司内部客户及员工对外散发本报告的则该机构和个人独自为此发送行为负责本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利财信证券研究发展中心网址stockhnchasingcom地址湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编410005电话0731-84403360传真0731-84403438此报告仅供内部客户参考-6-请务必阅读正文之后的免责条款部分