晨会聚焦摘要：
　　一、财信研究观点
　　【市场策略】指数较大回落，情绪有所走弱
　　黄红卫（S0530519010001）
　　（一）市场综述
　　截止收盘，上证指数跌0.92%，收于3169.52点，科创50跌1.43%，收于961.13点，创业板指跌0.99%，收于2155.65点;行业板块方面，商贸零售、建筑材料、社会服务涨幅居前，电子、计算机、通信跌幅居前；主题概念方面，连板指数、打板指数、首板指数涨幅居前；沪市398家上涨，1619家下跌；深市557家上涨，2195家下跌；两市共计涨停29家，跌停4家；全部A股PE中位数为34.63倍，位于历史后41.14%分位，创业板PE中位数为44.77倍，位于历史后45.33%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为18.55、21.32倍，位于历史后62.66%、31.31%的分位。
　　（二）资金面
　　两市共计成交金额7856亿，低于前20日成交均额8038.11亿。市场整体资金流向来看，上个交易日沪深两市共计净流出555.89亿，其中沪深300净流出110.22亿、创业板指净流出17.83亿。共有1087家公司获得净流入、2698家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为房地产、商业贸易、银行，排名居后三名的行业为电子、计算机、汽车。北上资金方面，沪股通净流出10.84亿，深股通净流入14.31亿，共计净流入3.47亿。截止7月19日，融资余额为14956.57亿，较上一交易日增加1.77亿。
　　（三）市场策略
　　指数较大回落，情绪有所走弱。在政策利好呵护、人民币汇率止跌回升下，周四A股和港股市场仍持续走低，上证指数下跌0.92%，创业板指下跌0.99%，反映市场情绪仍较脆弱，短期宜控制仓位。分板块而言：
　　（1）地产产业链。4月份以来地产高频数据走弱，地产产业链业绩及股价承压。近日，中国恒大公告：2022年净亏损1258亿元，叠加2021年净亏损6862亿元后，近两年合计亏损达到8120亿元，2022年末负债总额2.44万亿元。恒大公告业绩后，市场提升了对地产刺激政策出台预期，叠加7月底政治局会议临近，地产产业链近日连续反弹。
　　（2）农业板块。农业板块在底部震荡已近2个月，近期其底部逐渐抬升，表现强于大盘。后续农业板块的基本面将有四重利好加持：一是厄尔尼诺现象时隔七年后或将卷土重来，世界气象组织预测，2023年7月到9月间出现厄尔尼诺事件并持续到年底的可能性为90%，且“至少为中等强度”，全球农业生产大概率减产；二是俄罗斯终止黑海粮食协议，俄罗斯和乌克兰作为全球粮食和化肥的生产大国，该事件可能推动全球农作物价格走高；三是2022年我国白羽肉鸡祖代种鸡更新量同比下降24.51%，以14个月滞后周期计算，祖代种鸡不足将压制2023年肉鸡出栏，市场预计鸡周期反转可能在2023年第三季度；四是能繁母猪去化提速，生猪板块基本面持续改善。
　　技术面而言，从2022年4月迄今，万得全A指数构筑了收敛型三角形走势，目前万得全A指数已经临近三角形区域末端，预示着近期市场可能面临方向性选择，7月底政治局会议或是重要观察窗口。短期宜控制仓位，谨慎操作，静待指数选择方向。
　　当下市场进入中报披露期，业绩将逐渐成为市场主线，7月建议关注中报业绩有望超预期的板块。例如，行业拐点已现的保险板块、受益竣工回暖以及高温天气的白电板块、受益高温天气和煤炭价格走弱的火电板块。中长期而言，消费、医药、新能源已迎来较好配置位置。
　　【基金研究】基金数据日跟踪（20230720）
　　刘飞彤（S0530522070001）
　　7月20日，上证基金指数收报6486.59点(-0.73%）,LOF基金价格指数收报4345.51点(-0.4%）,ETF基金价格指数收报1136.69点(-0.84%）。上证50ETF(-0.54%)，沪深300ETF(-0.72%)，中证500ETF(-1.08%)，标普500ETF(-0.71%)，日经225ETF基金(-2.25%)，德国30ETF(-1.55%)，法国CAC40ETF(-1.66%)，黄金ETF(-0.07%)，白银基金(0.13%)，豆粕ETF(0.71%)，嘉实原油(-0.22%)。7月20日,ETF总成交额约1070亿元。日内新材料、稀有金属类品种表现突出。
　　【债券研究】债券市场综述
　　刘文蓉（S0530523070001）
　　7月20日，1年期国债到期收益率下行0.5bp至1.75%，10年期国债到期收益率下行0.2bp至2.62%，1年期与10年期国债期限利差持平在87bp。1年期国开债到期收益率持平在2.07%，10年期国开债到期收益率下行0.3bp至2.74%。DR001下行9.3bp至1.55%，DR007下行3.0bp至1.82%。国债期货10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.02%。3年期AAA级信用利差上行0.47bp至32.94bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在64.84bp。