【市场策略】成交额明显回落，趋势性机会仍需等待
　　黄红卫（S0530519010001）
　　（一）市场综述
　　截止收盘，上证指数涨0.22%，收于3203.7点，科创50涨0.19%，收于993.73点，创业板指涨1.37%，收于2198.86点;行业板块方面，电力设备、商贸零售、传媒涨幅居前，汽车、家用电器、通信跌幅居前；主题概念方面，影视指数、PVDF指数、氟化工指数涨幅居前；沪市1047家上涨，913家下跌；深市1356家上涨，1333家下跌；两市共计涨停43家，跌停11家；全部A股PE中位数为34.89倍，位于历史后44.64%分位，创业板PE中位数为45.48倍，位于历史后48.94%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为18.49、21.27倍，位于历史后62.19%、30.14%的分位。
　　（二）资金面
　　两市共计成交金额7613亿，低于前20日成交均额8753.3亿。市场整体资金流向来看，上个交易日沪深两市共计净流出213.83亿，其中沪深300净流入8.39亿、创业板指净流入23.42亿。共有1337家公司获得净流入、2452家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为电气设备、化工、传媒，排名居后三名的行业为电子、计算机、汽车。北上资金方面，沪股通净流入12.67亿，深股通净流出0.37亿，共计净流入12.3亿。截止7月7日，融资余额为14981.08亿，较上一交易日减少42.12亿。
　　（三）市场策略
　　成交额明显回落，趋势性机会仍需等待。受蚂蚁集团、腾讯集团旗下财付通处罚落地催化，周一港股、A股市场高开，但随后指数大多震荡走低，上证指数收涨0.22%，创业板指收涨1.37%，但两市成交额明显回落，两市共计成交金额7613亿元，新资金入场意愿不积极，趋势性行情尚需等待。分板块而言：（1）乘联会数据显示，2023年6月乘用车市场零售达到189.4万辆，同比下降2.6%，环比增长8.7%。今年1-6月累计零售952.4万辆，同比增长2.7%。但市场对6月份汽车数据改善已有一定预期，汽车板块有所回落。（2）根据国家统计局：6月份PPI同比下降5.4%，环比下降0.8%；6月份CPI同比持平，环比下降0.2%。物价数据走弱，或预示消费端复苏力度不及预期，期待消费提振政策出台。
　　4月份以来，地产和消费复苏不及预期则是经济承压及A股偏弱的核心原因。通常A股政策底会领先或同步于市场底，目前政策底已经开始显现。从央行货币政策委员会例会从跨周期调节到逆周期调节的转变、6月份降息等来看，国内陆续在出台稳经济的举措，预计后续将适时推出提振经济的相关政策。政策底已经开始逐步显现，市场总体机会已大于风险。但从今年两会以来的政策动向来看，政策端始终保持定力，预计今年后续政策出台的速度和力度可能相对温和，市场在底部震荡时间可能偏长。
　　第三季度，预计A股指数仍将以震荡偏弱为主，但目前A股估值性价比凸显、政策底逐步显现，中长期的机会已大于风险。风格层面，市场风格将处于主题投资和景气投资的切换时期，第三季度重点把握结构性机会：
　　（1）中报业绩有望超预期的板块。例如，行业拐点已现的保险板块、受益竣工回暖以及高温天气的白电板块、受益高温天气和煤炭价格走弱的火电板块。
　　（2）业绩驱动的消费板块。2023年疫情对国内经济冲击将弱化，关注低估值有业绩驱动的必选消费板块，例如白酒、生猪养殖板块；
　　（3）低估值的成长板块。例如估值大幅回落、基本面暂处低谷的生物医药、新能源板块。
　　（4）中特估板块。关注具备低估值、高分红、高股息、业绩经营稳定的银行、地产、建筑板块的优质国企和央企公司。