投资要点
　　事件：公司发布正面盈利预告，2023H1持续经营收入不低于188亿元（YoY+23.7%，收入符合我们预期），持续经营业务净利润不低于22亿元（超预期）。
　　收入端：客流量增加，翻台率提升。1）新冠疫情管控措施取消后购物中心客流自然复苏，叠加公司上半年屡推新品引流、上线抖音团购套餐、大学生客流提升等因素，翻台率提升明显。（我们预计2023H1翻台率达到3.3~3.4次/天）。2）硬骨头计划下部分先前关停门店重开后，餐厅数量增加亦对公司收入产生正向影响，我们预计2023H1净开店约20家左右（含新开及硬骨头计划复开门店）。
　　业绩端：高经营杠杆之下翻台率提升叠加降本增效持续。1）餐饮高经营杠杆属性使得上半年翻台率提升带来利润率提升。2）人力成本：公司灵活用工比例提升至30%，节省了社保及员工住宿费用，并可以根据业务周期和用餐高峰期灵活地调整员工数量。同时公司并采取岗位打通、一人多岗；调整薪酬结构，即店长底薪降低但分红比例大幅提升，以期将店长利益跟门店经营更紧密绑定，降本成效显著。3）去年下半年以来启用物美价廉的外部食材供应链及今年原材料成本降低带来毛利率提升；4）我们预计业绩中包含非经常部分主要为汇兑收益、减值冲回，合计约3亿元，剔除后经营性净利润19亿，对应经营利润率约10.1%，超越疫前水平。
　　未来展望：1）2023H2：火锅旺季来临叠加7月推出夜宵服务，翻台率有望进一步上行，同时运用大量暑期工有望进一步节省人力成本。2）2024年：伴随复苏持续翻台率有望进一步提升并重回开店通道，叠加翻台率提升，收入增速或将快于今年，利润率或因员工激励增强同比略有下降，预计仍将维持在10%上下。
　　盈利预测与投资评级：基于2023H1翻台率&业绩复苏超预期，我们调整2023-2025年归母净利至47/60/72亿元（前值为38/55/71亿元），同比增长187.1%/27.7%/20.0%，当前收盘价对应3年动态PE为21/17/14倍。继续看好公司业绩弹性与较强确定性，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济波动，市场竞争加剧，食品安全风险，经营及门店扩张不及市场预期。