重申当前地产链转债的投资价值
　　地产政策出台有可能推动居民端对于消费建材、定制家居、装修等需求的扩大；除住房政策外，7月21日国务院审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，城中村改造的加速落地也可能对家居建材、园林、装修、设计等业务形成利好。
　　地产链相关公司通过业务结构调整，精益管理降本增效等措施“修炼内功”，部分标的23年上半年业绩已有明显转好。7月14日蒙娜丽莎发布半年度业绩预告，归母净利润中值为1.98亿，相比去年同期业绩有明显回暖，利润规模进一步向21年中报恢复。除蒙娜丽莎，我们也统计了其他地产链相关的转债标的，从23年一季报业绩的角度，相比21年同期，部分标的如火星人、弘亚数控、江山欧派已经实现正增长。
　　当前地产链相关板块具有一定安全边际，后续有望迎来“戴维斯双击”。如果用市值变动幅度和利润变动幅度做比较，大部分的地产链标的市值变动幅度大于利润的降幅，也就意味着当前地产链公司的估值相比21年有较大的压缩；我们认为地产政策将持续出台改善需求，叠加过去两年可能有部分中小企业退出市场，地产链各个环节的供需关系有较大的改善，当前一些地产链标的估值处于历史的底部，景气度改善后这些标的有望迎来戴维斯双击，下半年地产链转债有望走出超额收益；建议投资者关注蒙娜转债、欧22转、火星转债、弘亚转债等标的。
　　可转债周策略
　　本周中证转债跟随正股指数有所回升；非银金融、房地产、钢铁、建筑材料等板块涨幅靠前。大部分平价区间转债溢价率上升，交易额底部震荡上升；从我们跟踪的转债“超买超卖”信号角度，近期转债多方力量略强，从用偏离度测算的行业转债估值水平变化的角度，建筑材料、钢铁、煤炭等行业估值水平涨幅靠前，大部分行业的转债溢价率水平有所上升。
　　投资者对于政策端和经济复苏速度的预期扭转支撑本周市场走强，我们认为后续市场风格可能出现一定的切换。基于当前基本面的变动我们建议投资者关注地产链转债和非银金融转债的投资价值；另外，进入财报披露期，提醒投资者关注部分高位板块的业绩不及预期的风险。在转债赛道方面，我们看好：（1）消费建材、装修、家具等地产链相关的细分板块；（2）高端制造中的储能、汽零等细分环节；（3）食品饮料、纺织服装等相对高景气的消费细分；（4）生猪养殖。
　　本周股票市场有较强的上升动能，我们观察到转债的整体估值水平也有较大的上升；虽然当前估值水平相对较高，但是我们仍看好相关顺周期板块当前的市值弹性，建议投资者可适当增配顺周期相关板块的转债。
　　风险提示：经济复苏不及预期，疫情反复，海外通胀和加息不确定性风险，转债主体信用风险，转债主体业绩未达预期