核心观点
　　1）暑运以来（7月1日-7月26日）国内航班量同比2019年增长2%，8月国内机票平均支付价格环比上涨约8%。
　　2）东航暑运日均承运旅客超37万人次，7月1日至7月23日预订量是去年同期的189%，热门避暑游目的地航班客座率均超90%。
　　3）美国三大航陆续二季度合计实现营收438亿美元，同比2019年增长22%，创季度历史最高记录；净利润超越2019年同期水平。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（7月17日-7月22日）交运板块整体较为稳定。本周航空板块上涨4.12%，机场板块上涨3.35%。
　　航空：暑运客运量恢复至2019年同期102%，多国开通电子签证
　　暑运以来（7月1日-7月26日）国内航班量同比2019年增长2%，8月国内机票平均支付价格环比上涨约8%。7月1日-7月26日国内航线旅客运输量超4600万人次；国内航线实际执行客运航班量超33万班，恢复至2019年同期的102%左右。国际方面，国内航司实际执行出入境航班量超1.8万班；国内航司的出入境旅客量超300万人次。7月23日，国内航司的出入境旅客量超13万，刷新了2023年以来的单日出入境旅客量纪录。航旅纵横大数据显示，根据目前机票预订情况，8月国内机票平均支付价格（不含税）约为1347元，此前数据显示7-8月平均支付价约为1244元。8月出入境机票目前平均支付价格（不含税）约为4534元。
　　东航发布暑运最新运营情况，热门避暑游目的地航班客座率均超90%。自7月1日正式进入暑运以来，东航日均承运旅客超37万人次，7月24日，东航单日航班量恢复至2795班，达到今年以来的单日航班最高点。预计7月30日，东航执飞航班量将超过2800班。东航数据显示，暑运机票预订自6月底开始进入高峰期；而在从7月1日至7月23日的销售日期内，东航及旗下上航、中国联合航空机票预订量超过900.3万，预订量是去年同期的189%。7月1日至7月24日，东航在主基地上海浦东机场和虹桥机场共保障进出港航班超22000架次，近期仅东航在虹桥机场T2航站楼承运的日均客流量即已经达到2.7万人次以上。暑运以来，从上海前往烟台、青岛、三亚、广州、哈尔滨等热门避暑游目的地的航班客座率，都达到了逾90%。
　　美国三大航陆续发布二季度经营业绩，合计实现营收438亿美元，同比2019年增长22%，创季度历史最高记录；净利润超越2019年同期水平。主要盈利因素包括美国旅客强劲的需求、国际网络和运力的大幅扩张、油价下降等。其中，达美航空、美航和美联航分别环比
　　持续关注国际航线政策，航空供需结构有望反转，或迎来量价齐升局面。建议关注中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。1）国际航线放开将带来国际游客恢复，带动整体旅客运输需求恢复。2）2020-2022年飞机引进速度减缓，未来供给增速或将低于需求增速。3）票价市场化改革不断推进，盈利弹性有望提升。
　　风险分析
　　人民币汇率大幅贬值风险
　　目前人民币仍然面临着比较大的贬值压力，美联储有可能进一步收紧货币政策，使通胀降至2%的长期目标；美联储预计2023年美国通胀率将放缓至3.25%，并在未来两年内达到2%的目标。同时，国内经济增长的速度和就业水平等存在波动，人民币汇率仍存在大幅贬值风险，或将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　国际航线放开速度不及预期
　　当前国际可执行航班量正在逐步增加，未来国际航线放开的节奏可能是循序渐进的，但是全球疫情反复仍存在较大不确定性，国际航线放开节奏同样存在不及预期风险，延缓国际航线放开可能将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，航空公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，新加坡是全球燃料油最大的消费地和集散地，疫情的再次加剧或将对新加坡燃料油的产量造成影响，进而导致燃油成本大幅度上涨。最后，俄乌冲突导致的能源危机、各国环保法规政策等均可能大幅提升航空公司的燃油成本。