核心观点
　　1）顺丰2.5亿港元收购嘉里物流亚太及欧洲快递共10家快递公司。这一变化不仅可以解决嘉里的资金压力，而且可以助力顺丰全球国际快递物流服务供应商打造。
　　2）金华（义乌）地区发布合规指引，再次明确了邮政管理部门对于恶性价格战“零容忍”的态度。
　　3）本周德邦在板块内涨幅最多，主要受益于京东集团相关业务由于解决收购后同业竞争而导致转移或导流的结果，但需要过程。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（7月24日-7月29日）交运板块整体保持稳定，快递板块上涨5.29%。
　　快递：顺丰收购嘉里物流快递业务实现双赢，金华(义乌)快递合规指引发布
　　2023年第二季度快递服务满意度发布。国家邮政局组织第三方机构分别对2023年第二季度快递服务满意度、全国重点地区时限准时率进行了调查和测试。调查显示，2023年第二季度用户快递服务公众满意度得分为81.8分，同比上升3.3分。在品牌公众满意度方面，得分较高的品牌为顺丰速运、京东快递、邮政速递。测试发现，2023年第二季度快递服务全程时限为53.99小时，同比缩短8.98小时。72小时准时率为84.22%，同比提升10.65个百分点。从72小时准时率看，准时率较高的品牌为顺丰速运、邮政速递、中通快递。
　　顺丰拟2.5亿港元收购嘉里物流亚太及欧洲快递公司。7月25日，嘉里物流发布公告表示，计划以2.5亿港元向顺丰出售旗下于亚太地区及欧洲从事快递服务的若干附属公司。目标公司指集团于亚太地区及欧洲从事快递服务的合共十家附属公司，于2023年5月31日之合并未经审核负债净额约为8210万港元。全部出售事项完成后，嘉里物流将不再于目标公司持有任何股份，而目标公司将不再为本公司的附属公司。嘉里物流表示，出售事项之所得款项用于偿还其贷款及作为本集团的营运资金，目前已与买方顺丰控股有限公司就出售事项订立总协议。嘉里物流公告称，出售事项代表集团继续整合及专注于综合物流及国际货运代理业务的策略，同时精简其快递业务，旨在提高其整体表现及前景。
　　《金华市快递行业合规指引》对外发布。7月24日，《金华市快递行业合规指引》发布。这是金华结合本地实际，制定的全省首部预防性产业合规指引。《指引》列出了“实名收寄”“收寄验视”“安全检查”“信息保护”“人员管理”等29条相关提示。尤其是有关价格方面，明确规定“快递企业科学核算运营成本，特别在为电子商务平台内经营者提供快递服务时，不得为了排挤竞争对手或者独占市场作出低于成本价格提供快递服务的行为。”
　　德邦推出航空大件产品。7月25日，德邦快递推出航空大件产品。据悉，该产品跨省最快7小时达，次日达限时未达，运费全免。此外，该产品的航次首重从10公斤起，价格为同行市场价格的8-9折。该产品提供不同的时效选项，满足次日达或隔日达的要求，为各行各业提供解决方案，包括五金、工业园、生鲜、大米、鲜花、酒水、电子配件、牛羊肉等行业提供个性化的物流服务。
　　快递板块供需两侧虽然初现稳定态势，行业整体进入高速向高质量发展的“供给为王的新周期”，产能及相应价格博弈决定短期成败；长期需正视行业格局正面临“十年未有之变局”，电商平台物流战略和国际化动能才是决定生死并重新洗牌行业的核心。
　　建议长期维度关注受电商平台格局演化影响小，具备持续产能造血能力且在国际拥有先发优势的顺丰控股与中通快递，同时建议关注申通快递及德邦股份的短期业绩弹性。
　　风险分析
　　风险分析
　　电商快递需求增长低于预期
　　快递件量较大部分来源于电商快递，需求增长存在低于预期风险。回顾2020年，经历了新冠疫情短暂冲击的快递行业受益于线上渗透率的加速提升，需求出现超预期增长；同时，电商平台间竞争加剧，各类促销活动频出，带动快递行业件量增速表现优异，后续电商平台营销费用存在不及预期风险，带来电商快递需求增长低于预期。
　　快递行业价格战愈演愈烈
　　当前各地快递价格监管政策下，快递行业价格战硝烟散去；但是快递企业产能扩张仍未完全落地，当快递行业需求不及预期，或处于淡季之中，无法满足快递行业整体产能利用率时，快递行业价格战存在愈演愈烈风险。
　　劳务用工成本提升超出预期
　　快递企业价格战期间，派费成本显著降低，导致快递一线员工收入下降。目前国内多地出台保障快递小哥收益相关政策，叠加劳务用工成本持续处于提升状态，快递企业劳务用工成本提升存在超出预期可能。