核心要点：
　　7月板块下跌5.87%，相对跑输大盘，但估值已回落至长期历史区间最低位置
　　截至7月26日，7月以来磁材板块整体回调，月度跌幅5.87%，跑输基准指数(沪深300)7.55个百分点；年初以来板块累计下跌2.57%，跑输基准3.49个百分点。7月板块估值水平（市盈率TTM）有所回落，从月初25.41倍降至23.8倍，板块市盈率接近长期历史水平区间的最底部位置。
　　上游：7月镝价较为坚挺，镨钕、铽、钆铁及钬铁月均价皆创新低，钴价持续反弹，金属镓表现较好，铌铁及硼铁弱稳
　　镨钕：镨钕价格先下跌后反弹，7月均价创年内低点。7月氧化镨钕国内均价45.03万元/吨，环比6月下跌8.18%，月度均价为年内新低，同比跌幅47.42%，较6月跌幅小幅缩窄0.99个百分点。镨钕混合金属、金属镨及金属钕月度均价同环比均下行，分别跌至55.18万元/吨、61.92万元/吨和56.53万元/吨，月度环比跌幅分别为7.89%、3.7%和8.03%，同比跌幅分别为47.1%、48.4%和49.88%。
　　重稀土：7月氧化镝及镝铁价格走势回调后上涨，自7月中旬以来镝价表现较为强势，至7月末皆创5月反弹以来的新高，7月氧化镝和镝铁月均价分别为2155.28元/公斤和2090.28元/公斤，环比6月分别小幅上行0.15%和0.85%，同比分别下跌9.67%和12.23%，跌幅分别较6月缩窄5.51个百分点和6.05个百分点。7月氧化铽及金属铽走势较弱，月初下跌后反弹疲软，其月均价分别为7333.33元/公斤和9350元/公斤，皆为年内新低，环比6月跌幅分别为11.71%和9.91%，同比跌幅分别为46.63%和46.77%，较6月分别扩大4.29个百分点和3.36个百分点。钆铁及钬铁7月价格走势相对较弱，月均分别为24.87万元/吨和56.34万元/吨，皆创年内新低，环比6月分别下跌9%和10.2%，同比跌幅分别为44.45%和53.55%。
　　其他原料：7月钴价持续反弹，月均价环比上涨11.09%，同比下跌14.85%，较6月跌幅大幅缩窄20.42个百分点。金属镓7月价格连续上行，月均价环比上涨5.59%，同比跌幅45.47%，较6月缩窄4.02个百分点。铌铁和硼铁等原料7月价格走势相对弱稳，月均价环比分别小幅下跌0.41%和1.7%，同比跌幅分别为2.99%和8.42%，较6月分别小幅收窄0.32个百分点和小幅扩大1.59个百分点。
　　钕铁硼：7月价格走势相对平稳，但环比受基数影响中低端品种价格仍然调整
　　7月烧结钕铁硼价格走势稳中有升，月度环比看受基数因素影响，N、M、H型钕铁硼7月均价继续调整，月环比分别下跌4.34%、3.23%和2.87%；而高端型号SH、UH和EH月均价分别小幅上行0.6%、0.52%和0.42%。
　　下游：传统领域需求有所分化，新兴领域需求预计仍保持较快驱动
　　传统领域：6月房地产竣工面积同比16.33%，虽然较5月有所回落，但仍保持较快增速。与房地产相关的家用空调6月产、销量同比增速分别为35.27%和26.16%，累计同比增速分别为14.15%和12.72%，家电领域需求保持较快增长。6月统计局电梯产量同比下滑9.3%，但主要受到去年同期高基数影响，环比看增速为4%，累计同比仍然保持12.9%的增长，电梯领域需求整体不差。工业自动化领域，工业机器人6月产量累计增长5.4%，较5月小幅提升0.1个百分点，整体增速不高；而金属切削机床6月产量累计增速-2.9%，回落0.9个百分点；通用设备及专用设备工业增加值6月累计增速分别为3.6%和5.5%，分别回落0.9个百分点和0.4个百分点。工业领域需求整体增速不高，且部分领域有所下滑。根据国家统计局，6月传统汽车产量累计同比增速为-1.89%，该领域需求相对低迷。
　　新兴领域：新能源汽车领域，根据国家统计局数据，2023年6月新能源汽车产量累计增速为35%，尽管环比小幅回落2个百分点，但仍然保持较高增长。风电领域，6月风电新增设备容量累计增长77.67%，增速环比提升26.47个百分点，风电领域需求保持较高增长。整体看，新兴领域需求组仍然是高端钕铁硼磁材增长的重要驱动因素。
　　部分公司业绩预告显示上半年板块盈利表现不佳
　　根据当前已公布的2023年上半年业绩预告来看，中科三环上半年归母净利润同比下滑55.78%-70.94%，正海磁材上半年归母净利润同比增长11.31%-32.23%，英洛华上半年归母净利润同比下滑58.68%-69.56%，其中中科三环及英洛华业绩大幅下滑主要原因是原料价格波动（造成存货减值损失）、产品价格大幅下跌（收入及净利润规模下降）以及部分领域需求不足、竞争加剧，而正海磁材业绩尽管有所增长，大概率是由于扩建产能、销量增长所致，我们预计其增速较低也同样是由于一定程度上受到产品价格大幅下滑、原材料价格波动的影响。
　　投资建议
　　从需求端来看，6月房地产相关领域需求增长尚可，受到竣工较快增长的支撑，而工业领域需求相对低迷，新兴领域需求仍然是主要驱动力，但房地产前端销售仍然相对低迷或令市场担忧相关领域需求的中长期持续性。随着近期中央政治局会议提出“适时调整优化房地产政策，促进房地产市场平稳健康发展，积极推动城中村改造”以及“要积极扩大国内需求，提振汽车、电子产品、家居等大宗消费”，期待后期相关政