核心要点：
　　Q2智能手机、PC需求依旧疲软，AI服务器市场进入快速增长期
　　2023Q2传统消费电子的需求疲软依然延续，AI服务器及汽车电子需求保持结构性增长。Canalys统计数据显示，q2全球智能手机市场的出货量同比下滑约11%；IDC统计数据显示Q2全球PC出货量同比下跌13.6%；Trendforce统计显示，Q2全球服务器销量同比下滑约10.9%，但AI服务器需求强劲，Trendforce预计2023年全球AI服务器出货量同比增长46%。CleanTechnica统计数据显示，2023年1-5月全球新能源车销量同比增长约40.8%。
　　AI产业需求强劲难掩移动终端市场疲软，Q2代工龙头业绩下行延续
　　半导体下游主流需求PC、智能手机等需求依旧疲软，全球服务器出货量低于去年同期影响，代工龙头台积电和联电的营收承压。Q2单季，台积电营收同比下滑约13.7%，环比下滑6.22%；联华电子营收约为17.96亿美元，同比下滑超25%。Q2台积电营收分业务平台来看，HPC业务中的AI处理器需求仍保持增长，但受制于现阶段营收占比较低，对业绩的拉动作用尚不明显，HPC业务营收仍出现下滑，预计AI处理器将成为公司HPC业务营收增长的重要驱动力；汽车电子业务营收保持平稳上行，公司计划在德国建立专用于汽车的产线。智能手机和IOT业务受终端需求疲软影响，营收同环比都出现下降；公司预计需求疲软的态势将延伸至Q3，下半年终端需求预期趋于保守。
　　投资建议
　　传统消费终端需求依旧平淡，需求的变动是半导体市场的主要影响因素，建议紧密关注终端产品出货量的变动。2023年数字化建设在多领域的稳步推进及人工智能大模型的产业化落地加速，为产业链发展带来新动能，建议关注数字经济建设及AI技术发展为GPU、存储、CPU及传感器等领域带来的需求增量。中长期，汽车电动化渗透率及国内新能源车出口量的提升，叠加能源基础设施的需求增长将驱动中高压功率器件的市场需求上行。建议持续关注半导体行业，维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　下游市场需求不及预期；研发落地进展不及预期；宏观政策变化不及预期。