事件
　　国家统计局日前公布的数据显示，7月中旬全国煤炭价格均呈上涨态势。具体数据如下：山西优混（热值5500大卡）价格为859.0元/吨，较上期涨幅1.2%；主焦煤价格为1771.4元/吨，较上期涨幅5.8%；无烟煤价格1192.1元/吨，较上期涨幅0.7%；全国准一级冶金焦价格1877.2元/吨，较上期涨幅2.6%。
　　点评
　　本轮煤价上涨驱动主要来自供给端。今年以来，受到进口煤大量涌入的影响，港口煤炭价格从年初的1200元/吨下跌至6月份的740元/吨，跌幅明显。煤价的下跌逐渐向生产端传导，二季度煤炭产量增速放缓，在夏季民用电用电高峰的催化下，煤价出现上涨，港口煤价逼近900元/吨。分析原因，此轮上涨的主要动力来源于供应端缩量。自从6月中旬以后，在煤矿安全事故出现后，煤矿安监力度再次趋严,对煤炭生产方面做出了更高的要求，相关的超能力生产退出,使得六月月末煤矿产量偏低,供应端产量短期内的下降，支撑煤价的小幅反弹。
　　港口发运利润长期倒挂，加速港口煤的去库，为煤价提供支撑。从港口发运利润情况来看,今年以来铁路发运到港存在利润的天数很少,普遍发运倒挂利润在50元/吨上下。因此导致贸易商发运积极性大幅度降低,港口去库进程随之加快，煤价有支撑。此外，伴随近期煤价止跌回升后,下游煤炭采购开始继续向长协煤倾斜,主要长协煤港口库存压力较前期出现明显下降,短期市场没有较大的抛售压力,价格具备向上的动力支撑。
　　水电发力不及预期，刚需有所释放。据国家统计局数据,2023年上半年,火力绝对发电能量为29457亿千瓦时,同比增长7.5%;水电量4504亿千瓦时,同比下降22.9%。可以看出，今年以来,水电发力较弱，低于预期，火电的托底作用明显。短期内，在江南等地区降水增多的影响下水电出力或有反弹,但长江上游相关地区降水相对偏少,三峡大坝的六月日均进水量同比下降明显,水电发力有限。需求方面，高温下火电持续出力，南方气温继续以闷热为主，沿海电厂日耗近期都属于较高水平，刚需有所释放。
　　投资机会方面，一方面，长协煤短期内得到下游采购商倾斜，建议关注长协占比高，分红较具吸引力的动力煤相关企业；另一方面，近期焦煤价格在供需结构改善下，涨幅明显，建议关注库存和估值较低的焦煤龙头机会。
　　风险提示：需求不振、煤价大幅下跌等