本报告导读：
　　安监趋严叠加需求高位，上周煤价普涨；化产景气提升，无烟煤价或有补涨空间；2023Q2煤炭板块基金持仓跌至低位，新能源转型标的获青睐。
　　摘要：
　　投资建议：挖掘央企价值，2023年中央企业“一利五率”的目标为“一增一稳四提升”，其中“一增”即确保利润总额增速高于全国GDP增速。此外央企有注入，中国神华继收购锦界能源30%股权后，拟收购大雁矿业和杭锦能源100%股权(在产和在建产能分别为1070、1000万吨)。推荐：1）提质增效的央企：新集能源、电投能源、中国神华、中煤能源、上海能源；2）高股息：恒源煤电、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际等；3）长协焦煤：淮北矿业、山西焦煤、平煤股份；4）成长标的：华阳股份、中国旭阳集团、昊华能源、兰花科创等。
　　安监趋严叠加需求高位，上周煤价普涨。7月第三周，北方港Q5500平仓价885元/吨(+34元)，京唐港主焦煤库提价（山西产）2020元/吨，较上周上涨90元/吨（+4.7%），主因：1）近期主产地煤矿事故频发叠加国家矿山安监局对矿山瞒报谎报事故的严查，山西、陕西、内蒙安监趋严；2）动力煤方面，旺季电厂日耗创历史新高；焦煤方面，下游铁水产量维持高位，而库存偏低。
　　化产景气提升，无烟煤价或有补涨空间。据隆众资讯，山西兰花尿素(小颗粒)由6月底的2030元上涨至7月20日的2290元，或因北方地区夏季追肥、海外价格上涨、国内部分装置检修等。此外，煤化工主要产品甲醇、合成氨的价格也有所提升，而原料端无烟块煤，晋城沁水中块(Q7000)7月14日价格为1360元较6月初下降80元，而同期山西省动力煤(大同Q5700)、焦煤(太原主焦煤)价格的分别上涨68/250元或+10%/+19%。我们判断下游景气提升叠加其他品种煤价上涨，无烟煤价格具备补涨基础。
　　2023Q2煤炭板块基金持仓跌至低位，新能源转型标的获青睐。2023Q2，基金持仓市值中煤炭板块占比0.78%，较Q1下降0.19pct，主因二季度以来，受进口煤冲击、下游需求较弱影响，煤价大幅下跌。个股看，二季度获基金增持比例较大的为盘江股份（+2.63pct）、电投能源（+1.69pct）、美锦能源(+0.26pct)，均为新能源转型标的，而减持比例较大的为晋控煤业（-3.74pct）、潞安环能（-3.60pct）。
　　行业回顾：1）截至2023年7月21日，秦皇岛港库存为577.0万吨（3.4%）。京唐港主焦煤库提价2020元/吨（4.7%），港口一级焦2087元/吨（2.5%），炼焦煤库存三港合计195.9万吨（-6.7%），200万吨以上的焦企开工率为81%（-1.00PCT）。2）澳洲纽卡斯尔港Q5500离岸价下跌2美元/吨（-2.5%），北方港(Q5500)下水煤较澳洲进口煤成本高7元/吨；澳洲焦煤到岸价248美元/吨，较上周上涨5美元/吨（1.9%），京唐港山西产主焦煤较澳洲进口硬焦煤成本低13元/吨。
　　风险提示：宏观经济增长不及预期；进口煤大规模进入；供给超预期释放。