核心观点
　　股市成交缩量明显，行业选择难的问题有增无减，市场情绪处于“低点”。本周可能迎来重要会议，关注政策落地带来“预期的拐点”。此外，本周还有股指期货交割、美联储议息会议以及华虹等新股申购，市场波动势必增大。我们建议政策利好+量能放大两个信号出现之前，整体仍需要以静待动，局部下注比如库存见底、景气回升、高确定性等方向。转债方面，当前市场面临股市波动增大、转债估值仍高、转债映射度差以及操作空间不足等问题。我们对转债整体仍然是中性偏谨慎，建议保持“防守反击”，风格以平衡型为主，板块围绕中报、主题等布局，近期多向优质新券倾斜。
　　“低点”与“拐点”的碰撞
　　上周市场继续缩量，股市情绪已达低点，且没有核心板块指引方向，整体合力仍偏弱。本周政策预期将陆续落地，市场主要关注“预期的拐点”。而“低点”与“拐点”的碰撞，股指大概率会再一次面临方向性选择：1、股市显然处于情绪低点，上下空间都相对狭窄，投资者操作空间基本被压缩到极致；2、本周可能是最关键的时间窗口，政策落地有望促成预期的反转。我们建议政策利好+量能放大两个信号出现之前，整体仍需要保持克制，但不悲观、局部下注，譬如库存见底、景气回升、高确定性等方向。其他扰动因素有：1、本周三股指期货交割；2、美联储7月议息会议；3、华虹等新股申购。
　　配置上，短期关注中报业绩、强势主题；长期继续布局确定性、成长性
　　对于板块，我们建议：第一、短期重点是基本面边际向好、强势主题及事件性驱动等机会。1、中报业绩好+低库存行业+中国竞争力较强的产业，关注家电、面板、重卡；2、芯片链条，关注半导体设备及IC设计；3、油气、基本金属等资源品，以及粮食、生猪等上游农业；4、北向回流，短暂利好赛道股；第二、长期继续布局确定性逻辑、成长性板块和战略性主题。1、消费场景的调整，由耐用品向一次性消费、体验型消费转化，加上暑期档催化，关注餐饮链、院线、航空、旅游等；2、AI链条。关注2B的工具软件、算力股、智能设备等；3、碳中和大背景下，继续做多储能及相关设备行业。
　　转债维持中性偏谨慎，继续以传统平衡型品种为核心配置
　　转债市场问题在：第一、股市在近期波动有可能增大，需要提早作出应对准备；第二、转债估值始终在绝对高位，而股市即将面临方向选择，相对性价比明显偏弱，难以重仓；第三、转债市场对股市的映射度偏差，可选机会甚至少于正股；第四、低价等传统策略面临信用冲击，股性品种面临赎回压力，操作空间更加有限。我们建议：一是整体上，对转债继续维持中性偏谨慎的观点，主打“防守反击”思路，聚焦个券；二是继续以传统平衡型品种为核心配置，板块围绕中报业绩、强势主题及事件驱动等布局。三季度注意力多向优质新券倾斜；三是被动与主动相结合，譬如适当借助因子等量化工具。
　　上周有3/13家发布预案/通过股东大会，4/6家拿到证监会批文/过发审委
　　上周共有3个转债预案公布，分别是银邦股份（7.85亿）、致远互联（7.04亿）、松井股份（6.2亿）；通过股东大会的有13家，分别是重庆水务（20亿）、苏州固锝（11.22亿）、美联新材（10亿）、捷佳伟创（9.61亿）、兴业股份（7.5亿）等；发审委通过的有6家，是旭升集团（28亿）、豪鹏科技（11亿）、浙江建投（10亿）、诺泰生物（4.34亿）、中能电气（4亿）、丽岛新材（3亿）；拿到证监会批文的有4家，是铜陵有色（21.46亿）、奥特维（11.4亿）、四会富仕（5.7亿）、铜陵有色（3.34亿）。
　　风险提示：转债退市或信用风险；发行人业绩表现；政策预期差