上周资金面整体均衡，隔夜利率偏低
　　上周公开市场到期130亿，投放310亿，合计净投放180亿，均为7天逆回购。资金价格略有分化，DR007均值为1.76%，R007均值为1.92%，分别较前一周上行1BP和下行10BP，DR001和R001均值分别为1.26%和1.41%，资金面整体均衡。交易所回购利率整体下行，GC007均值为1.95%，较前一周下行1.95BP。本周是税期截止日前最后一周，缴税期扰动不大，单日逆回购规模略有增加，截至上周五，逆回购未到期余额为310亿，较前一周上升180亿。
　　存单利率小幅上行，IRS利率平稳波动
　　上周存单合计到期5236亿，发行4068亿，净融资规模为-1168亿，较前一周（1790亿）有所下行。存单到期收益率（1年期AAA）小幅上行，在2.31%附近。未来一周，存单单周到期规模在5430亿左右。利率互换方面，1年期FR007整体在低位平稳波动，上周均值为2.03%，较前一周上行1BP。从存单和利率互换来看，当前市场对资金面预期相对平稳。
　　回购成交量小幅上行，大行融出规模下降
　　上周回购成交量在8.0-8.8万亿之间，较前一周有所上行，其中R001回购成交量均值为77406亿元，较前一周增加1699亿元。截至上周五，未到期回购余额为11.6万亿，绝对水平小幅下降。分机构看，上周大行融出规模下降，基金、理财、证券公司融入规模下降。截至周五，大行逆回购余额为5.16万亿，较前一周下行1594亿，基金、理财、证券公司正回购余额分别为23974亿、9690和15423亿，较前一周分别下行397亿、348亿和186亿。
　　票据利率先下后上，汇率出现企稳态势
　　上周票价呈现先下后上的走势。截至周五，6M国股银票转贴现利率为1.39%，较前一周下行3BP。上周央行召开二季度金融数据发布会，货政司司长表示“综合运用存款准备金率、中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具”，预计数量型工具仍有空间，流动性稳中偏松。前期美元兑人民币汇率持续上行，近日汇率开始企稳并在上周转为下行，央行会议对于汇率并未表示出明显方向性，但底线是不能形成过快的升值/贬值预期。支持存量房贷置换如何操作值得关注，如果落实较快，将有助于稳定居民信贷增长。
　　本周重点关注：MLF、LPR、税期等
　　本周公开市场资金到期1310亿元，其中7天逆回购到期310亿元，MLF到期1000亿元，今日早盘MLF小幅加量续作，利率不变，整体符合预期。此外，本周一为缴税截止日，关注后续财政走款带来的潜在扰动。最后，周四将公布中国7月LPR，大概率与上月持平。从上周发布会表态来看，央行对短期经济形势判断仍偏积极，货币政策可能进入效果观察期，但“加大逆周期调节力度”表述不变，依然要对超预期挑战和变化保持关注，不具备收紧的条件。资金面预计维持稳中偏松，8月份关注政策预期差、降准等可能。
　　风险提示：地产链持续恢复、监管政策超预期。