央行判断下半年经济“回升向好”，但也承认“内生动力仍然偏弱”
　　央行判断下半年经济“回升向好”，但也特别提示“当前经济面临的一些挑战属于疫后经济复苏过程中的正常现象”，“对经济持续稳定增长要有耐心、有信心”，不过也承认“内生动力仍然偏弱”。不过，经济核心矛盾仍待关键会议给出答案。货币政策短期可能进入效果观察期，不具备收紧的条件。
　　经济没有出现通缩，预计CPI走势呈“U型”
　　央行表示，“我国宏观经济稳步恢复、M2保持较快增长，与历史上的典型通缩存在明显差异”，同时“8月份后CPI有望开始逐步上行，预计全年CPI总体走势呈U型，年底有望向1%靠拢”。从6月通胀数据看，降价压力主要集中在核心商品方面，可能与需求、产能、库存等因素均有关。短期经济确实不具备传统上的通缩特征，显然关键仍在于需求端的恢复速度。
　　货币政策总基调仍是“精准有力”，“加大逆周期调节力度”
　　在谈及下一步政策取向时，央行表示“按照党中央国务院加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、加强政策措施储备的部署，稳健的货币政策将继续精准有力”，总基调较之前变化不大，但强调了政策储备，说明短期也不急于加码，相机抉择为主。本轮降息过后，银行净息差继续承压，客观上需要继续推动存款利率下调，后续降息仍有空间，但时间具有不确定性。
　　关于汇率：双向波动、动态均衡
　　央行副行长刘国强较大篇幅谈及汇率问题，整体传递了比较中性的态度。事实上，央行长久以来都主张汇率的市场化浮动，支持汇率发挥“宏观稳定器作用”就暗含了对双边波动的容忍。但底线是不能形成过快的升值/贬值预期，参考去年经验看，7.2-7.3可能是比较关键的心理点位，近期汇率已经出现企稳态势。
　　二季度金融数据
　　上半年，新发放企业贷款加权平均利率为3.96%，比上年同期低25个基点；新发放个人住房贷款加权平均利率为4.18%，比上年同期低107个基点。2023年6月，活期存款加权平均利率为0.23%，同比下降0.09个百分点，定期存款加权平均利率为2.22%，同比下降0.12个百分点。与LPR相比，存款利率的下降幅度是偏小的，也意味着银行净息差在持续收窄。上半年新增贷款主要投向制造业、基础设施业等重点领域。
　　风险提示：地产链持续恢复、海外衰退幅度超预期、监管政策超预期。