核心观点
　　近日股市处于既“纠结”又“期待”的阶段。纠结体现在市场对信息的敏感度下降，投资者在板块和风格选择上屡有分歧，而期待则在于A股有性价比优势、政策持续落地、场外资金成本下降以及外部环境阶段缓和等方面。转债方面，目前转债估值回到绝对高位，但股市预期不高，转债性价比不佳，好在来自纯债的机会成本仍低。我们建议投资者在股市走出明朗趋势之前不追高、保持中性略偏谨慎的仓位，策略上可以被动与主动相结合，譬如适当借助量化等手段，风格上继续以传统平衡型品种和优质新券为主，板块则聚焦中报（譬如电力等链条），同时提防高价品种赎回、低价品种的信用冲击。
　　A股既“纠结”又“期待”，关注中报业绩、政策以及资金面
　　近期A股呈现典型的既“纠结”又“期待”的行情特征。市场的“纠结”表现在三个方面：一是对政策的纠结，反映在“小作文”的炒作空间越来越小；二是对板块的纠结，主题行情与中报行情轮番上演；三是对风格的纠结，尤其是对成长股和顺周期的分歧最大。但我们对后续市场也不乏几点期待：一是A股年初以来相对表现偏弱，相对性价比提升；二是政策仍处于落地期，如对平台经济等行业的监管环境有望转为温和；三是场外资金成本降低，人民币止跌；四是外部环境仍复杂艰巨，但阶段性缓和。
　　板块上，关注中报业绩、政策博弈、外部变化以及短期主题
　　板块方面，我们建议关注四个方向：第一、中报业绩，1）面板；2）电力、储能及电气设备；3）机械设备，尤其是半导体相关；4）光伏组件；第二、政策博弈，关注家居消费、国企改革、地产及地产后周期相关板块；第三、外部变化，1）美联储加息进入尾声利好黄金、创新药；2）荷兰出口新规落地，利好国产半导体设备产业链；3）美国“保障刚果矿产供应”法案，利好国内相应上游资源企业；第四、短期主题，1）夏季高温/厄尔尼诺，利好精细化工（甲醇等）、农业种植；2）AI+华为大模型+AIGC监管办法，利好国内IDC、CPO等算力；3）AI衍生板块，关注网络安全+智能驾驶等板块。
　　转债维持中性偏谨慎，布局优质新券，提防赎回风险
　　转债市场面临的状况是：第一，转债估值回到绝对高位，性价比不佳；第二，股市处于业绩和政策验证期，预期不高，但无需悲观，板块纠结与指数期待并存；第三，转债来自于纯债的机会成本较低。我们建议：1、股市走出明朗趋势之前不追高、保持中性略偏谨慎的仓位，策略上可以被动与主动相结合，譬如适当借助因子等量化工具；2、配置上以传统平衡型品种为主，板块则聚焦中报业绩，譬如电力链、资源链、机械设备等；3、三季度供给加速，继续挖掘优质新券，譬如恒邦等；4、提防高价品种赎回、低价品种的信用冲击。
　　上周有3/4家发布预案/股东大会,8家通过发审委，3家拿到证监会批文
　　上周共有3个转债预案公布，分别是金达威（18.24亿）、太阳能（63.00亿）、安集科技（8.80亿）；通过股东大会的有4家，分别是恒辉安防（5.00亿）、伟时电子（5.90亿）、汇成股份（12.00亿）、京北方（11.30亿）；发审委通过的有8家，是金钟股份（3.50亿）、上海艾录（5.00亿）、红墙股份（3.16亿）、协鑫能科（25.51亿）、信测标准（5.45亿）、雅创电子（3.63亿）、威海广泰（7.00亿）、宇邦新材（5.00亿）；拿到证监会批文的有3家，是奥瑞金（9.40亿）、铭利达（10.00亿）、东宝生物（4.55亿）。
　　风险提示：转债退市或信用风险；发行人业绩表现；政策预期差。