中报业绩预告显示A股盈利筑底。截至7月21日，A股共约1750家上市公司披露2023年中报业绩预告，披露进度达34%。全A预喜率（预增/续盈/略增/扭亏）达到46%，整体法下当前已披露的上市公司2023H1预告归母净利润同比增速为-19%，而中位数计算下预告业绩增速为26%，显示已披露公司业绩表现分化。分板块来看，双创板块预喜率明显高于主板（但披露率偏低），沪深300与中证500为代表的中盘股预告业绩相对占优（业绩增速中位数达到20%以上，预喜率在50%附近）。
　　周期景气回落，可选消费与稳定改善。2023H1业绩预告整体表露出消费业绩修复，稳定强势，周期景气回落的趋势。行业层面，非银、美容护理、家电、社服、汽车等消费板块预喜率居前。业绩预告增速中位数靠前的板块为社服（114%）、美容护理（80%）、非银（77%）、纺服（70%）与交通运输（64%），反映疫情影响消退叠加基数效应下的业绩弹性改善；业绩预告增速落后的主要为周期行业。
　　超预期个股可能分布在哪些行业？对比模型前瞻结果，2023H1较2023Q1业绩环比变化（整体法）超预期行业包括：业绩前瞻较Q1恶化，但预告业绩好于预期的石油石化、建筑材料、电力设备、医药生物、银行、建筑装饰；预测业绩增速负，而预告业绩好于预期的纺织服饰、房地产。结合市场表现来看，2023H1预喜个股在公告日次日上涨概率为56%，其中轻工、环保、军工等板块中个股在披露预喜公告后的次日上涨概率达到了70%以上，或反映H1业绩超预期。而从分析师一致盈利预期来看，7月以来2023年度净利润预测上修的公司总共370家，其中有51%的公司披露了中报业绩或预告，这些公司中85%的公司2023实现中报预喜。7月净利润预测上修的公司主要分布在医药、电力设备、汽车、机械等行业。
　　挖掘顺周期方向中的亮点行业。业绩预告透露出的业绩景气核心线索包括：①出行链（旅游、酒店餐饮、航空机场、铁路公路）；②大众消费（白电、汽车、化妆品与个护、调味品、服装家纺、中药）；③新能源（光伏、风电）；④金融（证券）；⑤电力；⑥地产竣工链（装修建材）。
　　风险提示：政策推进不及预期，国内疫情反复超预期，产业发展不及预期。