数据：美国6月未季调CPI同比升3.0%，预期升3.1%，前值升4%；环比为0.2%，低于预期和前值。核心CPI同比为4.8%，低于预期和前值；环比为0.2%，低于预期的0.3%和前值的0.4%。
　　CPI分项中食品价格与能源服务价格的同比增速不同程度回落。数据显示，6月食品价格增速为5.7%（前值6.7%），其中肉禽鱼蛋价格增速由前值的0.3%回落至-0.2%，但水果蔬菜价格从2.7%走阔至3%，非家庭食品价格增速由前值的8.3%回落至7.7%。能源价格增速回落至-16.7%（前值-11.7%），其中能源商品增速同比从前值的-20.5%进一步下跌至-26.8%，能源服务增速同比由前值的1.6%回落至-0.9%。
　　核心CPI同比增速放缓超预期有商品和服务双向推动。分项数据显示，6月核心商品价格增长1.3%（前值2.0%），二手车价格为-5.4%（前值-4.4%），新车价格增长4.1%（前值4.7%）。核心服务价格增长6.2%（前值6.6%），主要住所租金增速为8.3%（前值为8.7%），其他个人服务价格增速为6.5%（前值为6.3%）。
　　本月通胀三大看点：1）6月通胀下滑程度较大部分受到去年基数较高影响。其中能源和部分商品在高基数影响下大幅回落；2）住房租金放缓对整体通胀的影响则更为突出。其中占比较小的主要住所租金同比增幅放缓较为明显，占比较大的自有房等价租金同比增速也从前值的8%略放缓至7.8%，带动核心通胀下行较为显著。3）劳动力市场降温对通胀的影响存在但相对滞后。6月娱乐服务价格环比上涨主要受到暑期影响，但是教育通信和个人服务价格环比不同程度走弱。
　　虽然核心通胀下行超预期，但是7月加息趋势不改，市场对于9月是否加息的分歧加大。受到劳动力市场降温+核心通胀下行超预期影响，FedWatch显示7月加息的概率为88.7%，9月维持利率的概率为78%左右。往后看，之前公布的非农数据显示总量开始放缓，但是整体时薪超预期回升，这或意味着劳动力市场整体偏紧的状态下，不宜低估核心服务价格的韧性。另外，短期夏季发电耗电量增加+厄尔尼诺再现对农产品价格的提振，均有可能导致通胀整体上行的风险有所增加。根据7月7日美联储公布的对通胀持续性检测数据来看，美联储预计2024年核心CPI依然高于3.5%，所以考虑到公众通胀预期的上升可能会带来通胀本身加速的风险，美联储对于货币政策立场的调整势必是基于基本面开始出现明显滑坡。
　　数据公布后，10年期美债收益率和美元指数回落、美股期货和黄金价格大幅上行。
　　风险提示：全球衰退超预期，美联储加息超预期。