基于宏观与中观数据前瞻，A股业绩底渐行渐近。虽然二季度以来经济复苏斜率回落，从PMI、工业增加值、通胀等指标来看整体经济活动运行偏弱，但是与A股盈利高度相关的工业企业利润开始筑底回升。1-5月规上工业企业盈利延续负增，累计同比下降18.8%，较前一个月降幅收窄1.8个百分点，企业盈利筑底迹象逐步明晰。同时根据我们宏观与行业模型预测均呈现环比回升，预计全2023Q2A全/A两非归母净利润经调整预测增速为5.54%/-3.26%，相对Q1的业绩真实增速变动2.82%/2.14%。
　　分板块来看，可选消费与出行链为业绩改善核心线索。我们统计了上游材料、中游制造、必选消费、可选消费、金融地产、基建与公用事业、TMT等板块2023年中报盈利预测。中游制造、可选消费、金融地产、基建与公用事业预测净利润同比实现正增长，基建与公用事业（112.4%，交运板块拉动），以及可选消费（48.3%，主要受汽车行业拉动）板块预测业绩增速更高，中游制造（22.1%）业绩前瞻较为稳健，机械设备与轻工业绩提速。金融地产（5.7%）前瞻业绩环比略有下行，但非银前瞻业绩明显改善。上游材料预测业绩增速显著下滑（-66.6%）。
　　积极因素不断集聚，业绩底渐行渐近。4月以来市场对于经济预期的下修已经较为充分的反映在各类资产价格中，随着国内货币政策窗口打开，稳增长政策逐步发力，经济内生动能修复，叠加下半年库存周期启动，顺周期行业有望迎来底部反转。
　　关注中报有望超预期的行业。前瞻业绩显示高景气的细分行业包括：交运（航空机场、铁路公路）、小金属、农林牧渔、非银（证券保险）、工程机械、中药、汽车、轻工、商贸零售、公用事业（电力）等。前瞻业绩显著改善的细分行业包括：航空机场、小金属、轻工、工程机械等。
　　风险提示：历史不代表将来，模型预测偏离实际业绩表现，产业发展不及预期。