CPI同比增速降至零，核心CPI回落。6月CPI同比增长0%，低于市场预期的0.1%，较5月同比增速0.2%回落（图表1）。6月CPI环比下跌0.2%，持平于5月。
　　食品价格同比增速回升，主要由蔬菜价格上涨和低基数推动。6月食品价格环比下跌0.5%，跌幅低于去年同期-1.6%。其中，猪肉价格环比下跌1.3%，但鲜菜价格反季节上涨2.3%（图表2）。去年6月鲜菜价格环比下跌9.2%，跌幅较大。受低基数影响，鲜菜价格同比增速从5月-1.7%上升至6月10.8%；食品价格同比增速从5月1%扩大至6月2.3%。
　　能源价格环比和同比跌幅扩大。6月交通工具用燃料价格环比下跌1.3%，较5月环比-0.2%跌幅扩大（图表3）。加上去年同期高基数影响，交通工具用燃料价格同比跌幅从5月-11.1%扩大至6月-17.6%。
　　核心CPI创两年多新低。6月核心CPI环比下降0.1%，同比增速从5月0.6%降至0.4%，为2021年4月以来新低（图表4）。交通工具价格6月环比下跌0.4%，同比下跌4.3%（图表5）。租赁房房租价格6月环比上涨0.1%，同比跌幅收窄至-0.2%（图表6）。
　　PPI环比跌幅边际收窄，同比跌幅进一步扩大。6月PPI环比下跌0.8%，跌幅较5月-0.9%边际收窄；同比跌幅从5月-4.6%扩大至6月-5.4%（图表7）。6月黑色、有色价格环比跌幅较5月收窄，但能源、化工、建材价格环比跌幅扩大。
　　通胀下行压力仍未缓解。6月CPI、核心CPI、PPI同比增速全面下行，环比仍然偏弱。2季度以来经济增长动能放缓，房地产销售也有所回落，仍然给通胀带来下行压力。核心CPI下行反映消费需求仍然偏弱。由于去年7月基数偏高，7月CPI可能出现负增长。PPI去年7、8月份基数较低，未来两个月同比跌幅有望收窄。但目前工业企业库存销售比仍然较高（图表8），期待库存周期回升带动PPI上涨可能为时尚早。
　　风险提示：国内经济恢复不及预期，海外经济衰退