数据：以美元计价，6月我国出口金额同比增长-12.4%，前值-7.5%。进口金额同比增长-6.8%，前值-4.5%。贸易差额为706.2亿美元，前值658.1亿美元。
　　外需拖累下出口对经济拉动作用短期或继续走弱，内需持续低迷。总体而言，6月进出口数据证实当下内外需双弱的经济态势，对宏观政策诉求有所上升。外需方面，量价齐跌下出口跌幅有所扩大，出口对经济拉动作用短期或继续走弱，对国内稳增长诉求上升。出口增速跌幅的扩大部分归因于去年同期基数有所上行，但海外经济体需求的持续降温仍是主因。相较于全球制造业PMI、美国和欧元区制造业PMI下滑更加明显，相对应地在传统主要贸易伙伴中对欧美出口下滑幅度更大。此外，在第三世界国家中，对俄罗斯仍实现了90.9%的正增长但增速也大幅下滑。2021年以来出口“量”的增长对我国出口增速的拉动作用逐步下行，或反映外需持续走弱，出口对经济拉动作用下半年或继续走弱。
　　而从内需本身来看，进口增速连续4个月为负，显示内需持续低迷，国内经济或于三季度探底。6月进口同比增速较5月进一步下行1.3百分点，当月进口金额连续三月弱于过去两年同期或反映扩大内需的紧迫性。国内经济仍处于修复式增长中，增长动能较弱，我们认为随着经济于三季度探底，后续进口增速或有所回升。
　　出口结构性韧性犹存，具有全球产业链优势的品类仍对整体出口起到一定支撑作用。出口重点商品来看，以美元计价，6月农产品、机电产品、高新技术产品增速分别为-6.6%、-9.0%、-16.8%，仅农产品增速较前月有所上升。从具体品类来看，出口金额上前期表现较好的汽车出口增速仍较为亮眼，但环比也有所下滑；而从出口数量上看，6月肥料、成品油出口也实现了较高增长，二者出口数量增速分别为52.3%、40.8%，或反映我国中间品出口在全球产业链中的优势地位明显，仍能对整体出口起到一定支撑。
　　总体来看，6月进出口数据证实当下内外需双弱下的经济态势，经济下行压力加大下，对宏观政策诉求有所上升。6月通胀数据显示近期国内通缩压力加剧，经济内生性动能的复苏缺乏主要抓手，三季度宏观政策支持力度可能进一步加大，重点关注7月底政治局会议，预计货币政策和财政政策仍有宽松的空间，下半年或还有降息降准，地产政策保持渐进式优化方向。我们仍看好下半年中债表现，维持去年底年度策略报告中对中债收益率在2.5%-3.0%区间的判断；A股走势下半年或依然呈结构性震荡态势，三季度或有机会。
　　风险提示：全球经济超预期，地缘政治风险超预期，内外需修复不及预期