7月14日，福蓉科技发布公告，拟于2023年7月18日通过网上发行可转债，公司本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过6.4亿元，其中4.40亿元拟用于投资年产6万吨消费电子铝型材及精深加工项目，项目总额8.95亿元；2.00亿元拟用于年产10万吨再生铝及圆铸锭项目，项目总额3.23亿元。
　　福蓉转债发行方式为优先配售和网上定价，债项和主体评级AA，发行规模为6.40亿元，初始转股价格为12.25元，参考7月14日正股收盘价格12.55元，转债平价102.45元，参考同期限同评级中债企业债到期收益率（7月14日）为3.91%，到期赎回价108元，计算纯债价值为90.24元。博弈条款方面，下修条款（“15/30，80%”）较严、赎回条款（“15/30，130%”）和回售条款（“30/30，70%”）正常。综合来看，债券发行规模一般，流动性一般，评级尚可，债底保护性较好。机构入库不难，一级参与无异议。
　　转债首日目标价130-135元，建议积极申购。截止至2023年7月14日，福蓉转债平价在102.45元，估值参考英力转债（评级A+，存续债余额3.4亿元，平价87.79，转债价格119.15，转股溢价率35.72%）、万顺转债（评级AA-，存续债余额1.2亿元，平价135.3，转债价格168.25，转股溢价率24.35%），综合考虑当前市场环境及平价水平，福蓉转债上市首日转股溢价率水平预计在【27%，32%】区间，对应首日上市目标价在130-135元附近。
　　公司主要从事消费电子产品铝制结构件材料的研发、生产及销售。公司主要产品为消费电子产品的铝制结构件材料，进一步加工后用于制作智能手机中框结构件、平板电脑外壳、笔记本电脑盖板、底板和键盘以及穿戴产品结构件等。本次募集资金用于投资“年产6万吨消费电子铝型材及精深加工项目”和“年产10万吨再生铝及圆铸锭项目”，有利于公司抓住高端消费电子市场增长的机会，扩大市场份额并巩固竞争优势。
　　预计首日打新中签率0.0014%~0.0017%附近。截至2023年3月31日，公司控股股东为南平铝业，持有公司股份29441.23万股，占公司股份总数的56.48%，实际控制人为福建省国资委，前两大股东持股比例为67.65%，前十大股东持股比例为85.36%。因此我们假设本次老股东配售比例为68%~86%，则福蓉转债留给市场的规模为0.9亿元~2.05亿元。
　　风险提示：行业周期波动、原材料价格波动的风险