核心要点：终端持续超预期，Q3预期拐点将至
　　 1-6月电动车高速增长下全年900万销量能见度提升，当前情绪反复的磨底来自对产能扩张下竞争格局持续恶化&单位盈利持续下行的质疑，我们认为当前Q3价格下三线企业已经不具备竞争力，行业排产快速回升下龙头公司将在情绪底后率先迎来估值修复。
　　销量端：6月新能源汽车整体销量80.6万辆，同比+35%；1-6月电车销量374.7万辆，同比+44%，终端不断小幅超预期下市场对全年销量900万辆的预期确定性增强，预计Q3、Q4电车销量240/290万辆。
　　供给端：6、7月锂电产业链分别环比+15%/+5%左右，Q2减值损失减少+稼动率提升下行业单位盈利预计继续回升，而行业的实际扩产节奏大多已经放缓，碳酸锂6月去库2万吨，行业库存已经走低。
　　盈利端：市场当前过度悲观地认为行业未来产能会持续过剩，以Q1淡季的供需关系衡量行业后续盈利，实际Q3报价对应三线企业几乎无法盈利，预计市场对行业竞争格局持续恶化&单位盈利持续下行的预期将扭转，后续企业之间量和业绩的分化是必然，当前优先选择盈利能看清底部的环节。
　　1）电池：23Q1电池企业在产业链中的盈利分配能力环比+4%至33%，已验证电池环节在产业链利润分配受益确定性强；产销端7月电池排产预计环比提升6%，价格端上游加工费下行已经落地，下游价格谈判正在落实中，以龙头公司为例，年降8%以内都将收拢利润，预计后续单位盈利环比提升，在产业链分配中持续受益。
　　2）材料：Q1材料受到售价下行、稼动率不足、跌价损失三大影响盈利处于底部甚至跌穿，Q2正极、电池、前驱体等环节盈利环比改善显著。
　　本月关注热点：Tesla及政策关注度显著提升，主要系电动车购置税减免政策延续、自动驾驶落地推进及Tesla产能扩张预期。
　　投资建议：1）关注电池环节，产业链利润分配中持续受益；2）材料关注格局好的结构件及电解液业绩能看清底部，在需求催化下先反弹，环比增速看好碳酸锂价格反弹下正极业绩的修复；3）继续关注Tesla产业链国内外的持续增长，尤其关注储能环节弹性；4）景气度关注充电桩、新技术方向复合箔、锰铁锂、钠电的放量；看好宁德时代、科达利、天赐材料、湖南裕能、亿纬锂能、恩捷股份、星源材质、新宙邦、盛弘股份、麦格米特、德方纳米、容百科技、当升科技、东山精密（电子组覆盖）、华友钴业、中伟股份等。
　　风险提示
　　1）下游需求不及预期：销量端可能受到疫情反复、需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电、疫情反复等影响不及预期，进而影响公司相关业务出货量及盈利能力。
　　 2）原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动性，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，与此同时对于公司短期业绩有扰动。
　　 3）推荐公司的重点项目推进不及预期：公司作为新能源赛道参与者，重点项目的推进是支撑营收和利润的关键，也是公司成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩。