事件：
　　6月煤炭进口：据海关总署7月13日公布数据，2023年6月份进口煤炭3987.1万吨，同比增长110%，较同年5月的3958.4万吨增加28.7万吨，环比增长0.7%。1-6月份，全国进口煤炭22193.0万吨，同比增长93.0%。
　　6月全社会用电量：据国家能源局7月13日公布数据，2023年6月份全社会用电量7751亿千瓦时，同比增长3.9%。分产业看，一产/二产/三产/城乡居民生活用电量分别为122/5027/1494/1108亿千瓦时，同比分别增长14.0%/2.3%/10.1%/2.2%。1-6月，全社会用电量累计43076亿千瓦时，同比增长5.0%。分产业看，一产/二产/三产/城乡居民生活用电量分别为578/28670/7631/6197亿千瓦时，同比增长12.1%/4.4%/9.9%/1.3%。
　　对此，我们点评如下：
　　煤炭进口维持高位，单月环比增长0.7%。今年6月，煤炭的进口量延续2023年以来的强劲势头，以同比110%的增幅达到3987.1万吨，但月环比增速仅为0.7%。进口煤单月同比高增主要归因为国际煤价同比明显下行；全球三大国际动力煤（欧洲ARA、南非RB和澳洲NEWC）的6月均价同比降幅超过60%，带来明显价格优势，叠加澳煤进口解禁、进口零关税政策顺延等因素加持，刺激国外煤炭进口。但国际煤价自6月初止跌，伴随国内煤价下行，国内外煤炭价差明显收窄。6月初，山西产Q5500动力煤在广州港的库提价比印尼进口煤低40元/吨，进口煤价格优势不再。综上，我们判断，随着进口煤价优势削弱，后续大量进口的趋势可能发生边际变化，环比或出现下行。
　　用电增速延续增长，三产用电增长相对亮眼。步入传统用电旺季，叠加异常高温扰动因素，6月沿海八省与内陆十七省日耗普遍高于过去4年的同期水平，6月单月全社会用电量同比增长3.9%，环比增长7.3%。分产业来看：
　　（1）今年1-6月，二产累计用电28670亿千瓦时（同比增加1255亿千瓦时，+4.4%），对全社会用电量的增量贡献率为59.8%，仍是用电需求的中坚力量。今年6月，制造业PMI为49.0%，环比上升0.2pct，企业生产经营活动预期指数为54.1%，我们认为，下游制造业运行动能已现改善迹象。
　　（2）三产用电量在6月同比+10.1%（同比增加143亿千瓦时），贡献了当月39.5%的同比增量。三产在今年6月延续高景气，非制造业商务活动指数为53.2%，连续六月高于临界点，显示消费复苏基调不变。
　　投资建议：电煤总需求逐渐修复，煤炭进口量渐趋平稳，供需增速差或在旺季扩大。从需求端来看，随着传统用电旺季的到来，季节性用电的增加、经济持续复苏是煤炭需求向上趋势的确定支撑；此外，本年或有的厄尔尼诺现象诱发的极端天气，或将成为用电量增加的重要变量。从供给端来看，煤炭进口量同比增长显著，但环比增长乏力，随着国内煤价下行，进口煤价格优势削减，预计低价进口煤的供给趋于缓和，煤炭供给端逐渐稳定。基于迎峰度夏、经济修复与潜在的极端天气带来的需求扩张，以及国内进口煤补给效应减弱，我们判断未来煤价回升的弹性空间较为广阔。目前煤炭板块估值仍处低位，建议关注具备高分红边际，有一定上行势能的龙头个股。推荐组合：陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、淮北矿业、中国神华、山煤国际、电投能源、潞安环能、山西焦煤。
　　风险提示：煤价超预期下跌；煤炭进口量超预期；国内煤炭产量超预期增加；电煤需求不及预期。