本期投资提示：
　　截至7月14日，动力煤方面，根据中国煤炭市场网，秦皇岛港口动力煤现货价环比上周五下跌9元/吨，收报841元/吨。供给端，近期部分产地复产，导致港口调入量有所增长，根据中国煤炭市场网统计的环渤海八港区数据，截至7月14日，当周环渤海四港区日均调入量199.09万吨，环比上周增加4.66%，高于去年和前年同期水平；需求端，近期高温天气来临，下游电厂采购需求有所增加，本周日均调出量199.94万吨，环比上周增加1.52%；港口库存方面，截至本周五环渤海港区煤炭库存2596.33万吨，环比上周减少0.80%，虽然仍在历史高位，但同比去年仅高出39.20万吨。随着“迎峰度夏”用电旺季到来和国际动力煤价格上涨，预计动力煤价格有望企稳回升。炼焦煤方面，根据钢之家数据，山西产主焦煤京唐港库提价格1960元/吨，较上周五环比上涨130元/吨。供给端，产地整体供应较为稳定；需求端，根据我的钢铁网统计的247家主要钢企生产数据，本周以上钢企日均铁水产量244.38万吨，环比上周基本持平。由于国内铁水日产量维持在245万吨的高位，近期煤焦市场偏强运行，焦煤价格企稳。考虑到用钢需求低迷，焦煤价格上涨持续性有待观察。我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业，高成长低估值标的兖矿能源、广汇能源。
　　重要信息回顾：
　　环渤海港区库存持续下降，接近去年同期水平，动力煤价格上涨：供给端，国内部分产地近期复产，但是进口端，随着国际煤炭价格上涨，市场预期对煤炭进口量有所抑制。需求端，随着夏季高温天气到来，预计需求攀升，因此预计煤价企稳。目前上游环渤海港区库存已明显下降，但下游华东、华南港口库存仍处于较高水平，煤价短期内上涨动能有限。
　　供给需求博弈，国际油价盘整运行：根据伦敦国际石油交易所，截至7月15日，布伦特原油期货结算价环比上涨2.89美元/桶，至81.36美元/桶，涨幅3.68%。根据伦敦国际石油交易所的布伦特原油价格，及中国煤炭市场网的国际、国内煤价计算，按热值统一为吨标准煤后，截至7月7日，国际油价与国际煤价比值为2.20，环比增加0.04点，涨幅1.82%；国际油价与国内煤价比值为3.11，环比增加0.10点，涨幅3.18%。需求端不确定性升温，短期内国际油价盘整运行。
　　上游港口及下游库存水平环比下降，但仍处于较高水位：根据中国煤炭市场网统计的环渤海八港区数据，截至7月14日，当周环渤海四港区日均调入量199.09万吨，环比上周增加8.86万吨，涨幅4.66%；截至7月14日，日均调出量199.94万吨，环比上周增加3.00万吨，涨幅1.52%。截至7月14日，环渤海四港口库存2596.33万吨，环比上周减少20.94万吨，降幅0.80%。截至7月14日，当周环渤海四港日均锚地船舶共119艘，环比上周增加21艘，涨幅21.75%。由于用电旺季到来，本周环渤海港区调出量环比增加；当前库存水平同比去年增加不到50万吨。下游港口库存方面，根据广州华南煤炭交易中心数据，截至7月14日，广州港库存322.7万吨，周环比减少5.80万吨；根据中国煤炭市场网统计的周度华东港口库存数据，截至7月14日，华东港口煤炭668万吨，周环比减少24万吨。本周华东华南库存均环比减少，但由于非电需求疲软，下游港口库存仍处于较高水位。
　　国内沿海运费环比小幅上涨：根据秦皇岛煤炭网，截至7月14日，国内主要航线平均海运费较上周环比上涨0.09元/吨，报收24.75元/吨，涨幅0.36%；根据中国煤炭市场网，截至7月7日，澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（巴拿马型）较上周环比持平，报收13.50美元/吨。
　　风险提示：保供力度叠加价格管控政策力度超预期，煤炭价格下跌。