6月寿险保费增速表现强劲，估计主要由于传统险预定利率下调之前助推销售。上半年太平和人保寿险保费同比均增长9.4%，平安、国寿、新华和太保同比分别增长8.7%、6.9%、5.1%和4.0%。以上六家上市寿险公司合计保费同比增长7.2%，年初以来呈持续回升态势。六家上市寿险公司6月单月寿险保费均呈双位数增长。上半年平安和太保新单保费增速分别为25.5%和31.9%，我们预计新业务价值同比增速在20-25%之间，领先同业。我们预计上半年保费增长主要来自储蓄型保险，在6月末传统险预定利率正式下调之前助推销售，7月保费增速作为观察预定利率下调影响的指标值得关注。
　　财险增速平稳。上半年平安、人保和太保财险保费同比分别增长5.0%、8.8%和14.3%，其中车险保费同比分别增长6.1%、5.5%和5.4%。从6月单月保费增速来看，人保增速较5月有所回升。太保财险保费增长主要来自非车险。人保财险上半年保费增长主要来自农险、车险和意外伤害健康险，6月单月保费同比增长10%，其中车险保费同比增4%。我们认为中国财险（2328 HK）股价表现已反映较为强劲的基本面，维持中性评级。
　　众安6月保费延续强劲增长趋势。众安上半年保费同比增长37.6%，年初以来增速呈持续上升趋势，6月单月保费同比增52%，我们预计上半年保费增长主要来自消费金融和数字生活。我们预计2023年公司承保利润有望继续改善，投资收益同比有望显著回升；美联储加息进程接近尾声，公司汇兑损失有望同比收窄；维持众安在线（6060 HK）买入评级。（众安在线(6060 HK) -股价尚未充分反映基本面改善趋势，重申买入评级）
　　维持行业同步评级。我们预计上半年寿险保费的强劲增长主要来自储蓄型保险，尤其是6月末预定利率正式下调之前反而推高短期销售，新业务价值增长有望较1季度进一步提升。政策落地之后，预计新单保费和新业务价值增速将有所回落。下半年我们重点推荐负债端呈复苏趋势，但股价表现相对滞后的平安（2318 HK/买入）和友邦（1299 HK/买入），以及在增额终身寿产品销售上较为谨慎，受定价利率下调影响相对较小的国寿（2628 HK/买入）。