京东物流
　　2季度业绩预览：客户结构持续调整，利润率改善明显好于预期
　　我们2季度预计收入同比增31%（原为35%），剔除德邦影响后，京东物流收入增6%。内部收入因京喜拼拼业务调整有个位数下降（预计3季度内单收入有望企稳回升），外部收入（扣除德邦）同比增13%。
　　2季度利润率同比改善有望明显好于预期，我们预计利润率达1.5%，高于此前预期的1%和市场一致预期的0.9%，得益于客户结构优化和精细化运营能力的提升。
　　管理层变动不会影响公司整体战略规划和业务方向。菜鸟速递自营仓配规划等仍需要时间沉淀和资源投入，预计在商户资源上与京东物流有差异。
　　我们下调公司2023年收入预测2%，但基于2季度利润率改善有望好于预期，上调2023年利润预测3.5%。
　　维持公司目标价17港元，对应2023年市销率0.5倍。维持买入。投资风险：业务拓展、利润率改善不及预期。