我们最近在上海实地调研小鹏门店以及最新车型G6的订单情况。总体从调研及与到店客户交流的情况分析来看，我们认为G6定价策略和产品力是成功的。
　　然而G6能达到公司以及市场预期的月均1万销量吗？我们认为G6在销量和产量爬坡，即3季度末和4季度初有可能接近这个水平，但稳态月销量可能只在5-6千辆水平，主要由于市场竞争激烈及特斯拉潜在降价的影响。
　　我们下调小鹏港股及美股至沽出评级，G6的销售可能不及预期，增加了小鹏扭转销售增长疲软和毛利率压力的挑战。
　　此外，我们认为目前的估值较高（当前股价对应2.8倍2023年市销率），高于行业平均，难以持续。基于2023E 2倍市销率，目标价上调至39.3港元/10.5美元（XPEVUS/沽出），潜在下行空间31.8%。