隔夜美股三大指數收漲，其中，銀行股偏強，大型科技偏弱，中概股繼續強。A股滬深兩市與港股港股均收漲，其中，農業、儲能、文娛等強，地產、金融等弱。市場消息看，在美國最新通脹發佈前，紐約聯儲發佈消費者調查顯示，一年期通脹預期為3.8%，低於5月的4%，連續第三個月回落。美聯儲是否加息主要考慮通脹資料與就業，目前通脹預期持續放緩，年內實現2%的通脹目標概率比較大，但是就業市場仍較為強勁，主要是俄烏衝突與美國發動對中國的貿易戰，資金流向美國受益的方向，美國就業市場強勁，工資水準維持上升趨勢，因此，美聯儲繼續加兩次加息概率較大。認為美國利率將會在高位維持一段時間，對風險資產估值形成中期的壓力，謹慎美股短期的調整。國內市場方面，昨天國內公佈CPI、PPI繼續回落，市場對通縮的憂慮持續加劇。同時，國內延長對地產行業扶持政策，該政策對地產維持托而不舉的態度，預計對行業提振有限。除了地產外，國內刺激汽車消費、新能源投資與扶持國產化替代等，以及央行持續降息降准，降低資金成本與增加市場流動性，反映了國家對經濟維穩的態度堅決。市場擔心的是經濟回升仍比較緩慢以及外部環境的不友好持續衝擊中國經濟的修復進程，這也是導致資金對中國市場信心不足的重要原因。中線來看，對中國市場不用過度悲觀，未來市場可能出現一些重大轉折性事件，扭轉市場趨勢，如：中美關係好轉、中央大量發行特別國債支持各部門資產負債表修復、央行超常規釋放流動性、人民幣國際化與一帶一路國策取得重大成果等。港股市場目前處於歷史估值下限，若正面轉折性事件出現，上漲的彈性將比較大。另外，短期來看，國內在低利率、低通脹、強力結構性扶持政策等情況下，結構性機會仍值得期待。投資策略上，重點關注政策持續強刺激、技術創新、國產化替代的方向，同時，為保民生，國內將推出刺激需求回升的政策，關注可能進入週期性回升的消費品與服務業等。