逻辑：本周贵金属承压，金银比反弹，主要原因来自于本周鲍威尔讲话，表达之后或将继续加息的可能。此外，近期美国新屋开工数据的向好，也使得市场再度对后续加息和美国经济状况产生修正预期。
　　我们认为，近期美国通胀数据已经显示出整体通胀和核心通胀的背离。整体通胀已经降至4%，核心通胀5.3%，剔除房租外服务通胀同比环比持续回落，这些都显示后续持续加息结果存疑。但近期美国地产周期和汽车消费这些周期性指标的韧性，使得美国需求端仍难以确定已经调低到实现通胀回落的水平，这使得短期鹰派预期增强，贵金属呈现观望情绪。
　　但是我们同时也可以发现，信贷收紧压制经济确实在发生，除汽车和地产外的领先指标新订单也出现回落。美国6月Markit综合PMI低于预期，制造业与非制造业均环比下滑。5月ISMPMI制造业新订单从45.7降低至42.6，服务业新订单从56.1降低至52.9，其中制造业新订单库存从43.1降低至37.5，这些都显示需求也预期指标确实出现回落，很难确定5月的反弹数据能否持续，这解释的美联储的观望理由，通过前期趋势，也支撑我们认为下半年加息趋于中止，需求进一步走弱的判断。此外，俄罗斯地缘问题和银行端风险也在提示我们类似2-3月以及去年一季度的俄乌冲突等风险，并不是完全的小概率时间。
　　综上，我们预期价格交易应在下半年，短期需观望，避免市场情绪变化、以及国内政策预期交易偏好变化带来价格调整。我们认为价格在1900至1950美元/盎司附近值得买入，但交易主要为长线。
　　操作策略：我们将黄金支撑位上移至1950美元/盎司，白银支撑位下移至22-23美元/盎司，本周鲍威尔的国会政策叠加指标变化，使得短期价格很难出现反弹，因此长线为主。白银关注情绪缓解后的金银比回落。
　　风险提示：1.美国货币政策变化2.地缘风险发酵