核心观点
　　1）极兔提交港股招股书，正式启动上市，其中顺丰持股约1.54%。极兔东南亚市场份额为22.5%，2022年处理25.1亿件境内包裹；中国市场份额为10.9%，2022年处理120.26亿件包裹。
　　2）中通鲁南物流总部项目正式投运，“618”期间日均中转包裹超300万单，峰值操作量每天可达1000万件，年处理快递量可达7亿件。
　　3）菜鸟逐步搭建起一张高效、敏捷的跨境包裹网络，目前美国、加拿大和墨西哥核心城市区域已实现“跨境10日达”，与之前相比提速40%以上。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（6月12日-6月17日）交运板块整体保持稳定，快递板块上涨2.74%。
　　快递：极兔正式启动上市，中通鲁南物流总部正式投运
　　极兔提交港股招股书，正式启动上市。6月16日晚间，香港证券交易所网站公示显示，极兔速递已提交招股书，申请在港交所上市，其中顺丰持股约1.54%，招股书书显示，在业务量方面，2022年极兔速递为东南亚排名第一的快递运营商，市场份额为22.5%，处理了25.1亿件境内包裹。在中国市场，极兔速递2022年处理了120.26亿件包裹，市场份额达到10.9%，在收入方面，极兔速递的总收入由2020年的15.4亿美元增至2021年的48.5亿美元，并进一步增至2022年的72.7亿美元。
　　中通鲁南物流总部项目正式投运，峰值操作量每天可达1000万件，年处理快递量可达7亿件。位于山东临沂的中通快递鲁南最大快递分拣中心总部基地和结算总部已于2023年6月正式投运，“618”期间日均中转包裹超300万单。中通鲁南物流总部项目总占地273亩、总投资10亿元。项目运营省际直达线路75条，省内线路52条、航空线路8条，覆盖联动日照、济宁、菏泽、徐州等鲁南经济圈，辐射带动云南、贵州、四川等省份90多个地市，是目前全国最大的自动化分拣、智慧仓储综合性园区之一。预计峰值操作量每天达1000万件，年处理快递量7亿件。
　　菜鸟国际快递加速在北美大区组网运营。通过对货站、口岸、分拨中心、海外仓等物流基建的持续投入，以及本地配送网络的精细化运营，菜鸟搭建了一张高效、敏捷的跨境包裹网络。目前菜鸟在美国、加拿大和墨西哥核心城市区域已实现“跨境10日达，与之前相比提速40%以上。据了解，目前菜鸟北美区域的国际快递网络搭建已初具规模。每周数十条航班搭载菜鸟包裹直飞北美，落地覆盖美加墨三国的8大口岸；菜鸟9大海外仓和4大分拨中心直连末端配送网络，可提供兼具B2B和B2C、跨境和本地配送的物流解决方案。具体来讲，在美国，菜鸟开通洛杉矶、纽约、芝加哥、迈阿密和达拉斯5大口岸，货物落地后最快第二天即可投递上门，形成可覆盖美国16州的快递包裹网络；在加拿大，实现多伦多和温哥华的双口岸注入，以东西两口岸为基础，配送网络覆盖加拿大全境90%以上的人口。
　　快递板块供需两侧虽然初现稳定态势，行业整体进入高速向高质量发展的“供给为王的新周期”，产能及相应价格博弈决定短期成败；长期需正视行业格局正面临“十年未有之变局”，电商平台物流战略和国际化动能才是决定生死并重新洗牌行业的核心。
　　建议长期维度关注受电商平台格局演化影响小，具备持续产能造血能力且在国际拥有先发优势的顺丰控股与中通快递，同时建议关注申通快递及德邦股份的短期业绩弹性。
　　风险分析
　　电商快递需求增长低于预期
　　快递件量较大部分来源于电商快递，需求增长存在低于预期风险。回顾2020年，经历了新冠疫情短暂冲击的快递行业受益于线上渗透率的加速提升，需求出现超预期增长；同时，电商平台间竞争加剧，各类促销活动频出，带动快递行业件量增速表现优异，后续电商平台营销费用存在不及预期风险，带来电商快递需求增长低于预期。
　　快递行业价格战愈演愈烈
　　当前各地快递价格监管政策下，快递行业价格战硝烟散去；但是快递企业产能扩张仍未完全落地，当快递行业需求不及预期，或处于淡季之中，无法满足快递行业整体产能利用率时，快递行业价格战存在愈演愈烈风险。
　　劳务用工成本提升超出预期
　　快递企业价格战期间，派费成本显著降低，导致快递一线员工收入下降。目前国内多地出台保障快递小哥收益相关政策，叠加劳务用工成本持续处于提升状态，快递企业劳务用工成本提升存在超出预期可能。