核心观点
　　1）预计5月快递业务量同比增速约为18%，业务收入增速将在14%左右。6月1-4日快递件量约17.1亿，较2022年同期14.3亿增长约20%，四天均值水平超过2022年1日当天峰值。
　　2）菜鸟供应链将作价近39亿元受让德峨实业所持申通快递的25%股份，菜鸟供应链持股比例有望进一步提升。
　　3）申通618大促第一波峰值件量达6000万级（2021年3000万级、2022年4000万级），全网单量增长超40%；KA客户数量增长超20%，客户单量增长超40%。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（6月5日-6月9日）交运板块整体保持稳定，快递板块下跌2.16%。
　　快递：菜鸟“接手”申通25%股权，申通618大促峰值件量达6000万级
　　国家邮政局预计5月快递业务量同比增速约为18%，业务收入增速将在14%左右。5月快递业与电商协同发力，整体规模波动上升，业务量连破两个百亿大关。月初，在假日经济推动下，线上需求带动快递业务量上浮明显，五一期间（4.29-5.3）累计揽收快件14.96亿件，同比增长11.64%。中下旬，日均业务量稳定在3.5亿件左右。“5·20”前夕，市场规模小幅扩增，单日揽收量突破4亿件。按照交通运输部周度数据拆解，6.1-6.4日快递件量约17.1亿，去年同期14.3亿，同比增长20%；四天均值水平超过去年1号当天峰值。
　　菜鸟“接手”申通25%股权。6月6日，申通快递发布公告宣布，菜鸟供应链将作价近39亿元受让德峨实业所持上市公司25%股份；后续购股权落地后，菜鸟供应链持股比例有望进一步提升。申通快递表示，本次协议转让属于股东同一控制下不同主体之间的内部转让，不触及要约收购本次协议转让；也不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化。根据股份转让协议，德峨实业拟以协议转让的方式向菜鸟供应链转让其持有的申通快递3.83亿股无限售流通股股份，占申通快递总股本的25%，每股转让价格为10.134元，转让价款总额为38.78亿。
　　申通618大促第一波峰值件量达6000万级，全网单量增长超40%。2023年618年中大促目前第一波基本落定，淘系、多多、抖音等平台均显著增长。申通全网实现对2021年3000万级、2022年4000万级618峰值单量的“两级跳”，直接站上单日揽收6000万的区间。全网单量增长超40%；KA客户数量增长超20%，客户单量增长超40%。
　　快递板块供需两侧虽然初现稳定态势，行业整体进入高速向高质量发展的“供给为王的新周期”，产能及相应价格博弈决定短期成败；长期需正视行业格局正面临“十年未有之变局”，电商平台物流战略和国际化动能才是决定生死并重新洗牌行业的核心。
　　建议长期维度关注受电商平台格局演化影响小，具备持续产能造血能力且在国际拥有先发优势的顺丰控股与中通快递，同时建议关注申通快递及德邦股份的短期业绩弹性。
　　风险分析
　　电商快递需求增长低于预期
　　快递件量较大部分来源于电商快递，需求增长存在低于预期风险。回顾2020年，经历了新冠疫情短暂冲击的快递行业受益于线上渗透率的加速提升，需求出现超预期增长；同时，电商平台间竞争加剧，各类促销活动频出，带动快递行业件量增速表现优异，后续电商平台营销费用存在不及预期风险，带来电商快递需求增长低于预期。
　　快递行业价格战愈演愈烈
　　当前各地快递价格监管政策下，快递行业价格战硝烟散去；但是快递企业产能扩张仍未完全落地，当快递行业需求不及预期，或处于淡季之中，无法满足快递行业整体产能利用率时，快递行业价格战存在愈演愈烈风险。
　　劳务用工成本提升超出预期
　　快递企业价格战期间，派费成本显著降低，导致快递一线员工收入下降。目前国内多地出台保障快递小哥收益相关政策，叠加劳务用工成本持续处于提升状态，快递企业劳务用工成本提升存在超出预期可能。