国际航班持续修复，关注暑运出行修复；线上消费保持修复态势，预计5月单量增速24%，油运运价当前仍处较低位置，看好下半年旺季运价弹性。
　　1.目前国际客运航班量恢复至19年的39%，持续关注出行复苏。根据民航局，4月民航旅客运输量持续回升，恢复至2019年同期94.6%，其中国内航线旅客运输量较19年同期增长3.4%，截至6月3日，国内客运航班量恢复至19年的102.6%。本周国际客运航班执行量恢复至19年的39%，预计在接下来两个航季，国际航班有望持续恢复。我们认为2023年春季至暑期，在后续端午、暑假等一系列假期的刺激下，航空需求有望迎来全面爆发。票价市场化改革使得旺季时票价弹性提升。推荐关注航空板块，关注三大航、春秋航空、吉祥航空。
　　2.我们预计快递5月增速为24%，建议关注“618”行情。去年行业受疫情影响业务量基数较低，因此4月各家业务量增速表现较好，从各家4月件量增速表现来看，申通（69.2%）>圆通（39.4%）>顺丰（29.6%）>韵达（28.5%）；单票收入方面，顺丰（15.13元）>韵达（2.43元）>圆通（2.37元）>申通（2.34元），受加盟快递企业增加轻小件影响，各公司单票收入均有所下滑。从全年行业表现看，短期件量逐步修复，根据交通运输部数据，测算5月行业件量增速在24%左右，上游需求具备韧性，中长期下沉市场及新兴电商需求仍有拓展空间，预计2023年全行业快递单量增速为15%左右；行业仍以高质量竞争为主线，预计龙头企业优势将持续显现，重点推荐龙头企业顺丰控股、中通快递-W、圆通速递、申通快递、韵达股份。
　　3.看好下半年油运旺季。目前全球各国原油库存保持低位，在美国之后，印度也计划补充原油战略储备。本周美湾、西非货盘有所放缓，截至6月1日，VLCCTD3C-TCE为2.2万美元/天。展望未来，伴随春夏季出行意愿提振以及第二批国内成品油出口配额出台，下半年中国原油进口节奏或将加快。同时美印补充战略原油储备有望支撑全球原油海运量。成品油方面，欧洲贸易流向重构及全球产能炼化东移也将长期支撑行业需求。我们重申供给端的长期制约是本轮油运周期的核心因素，新船订单较低+环保新规制约+有限的船厂产能使得油轮供给在2025年之前没有办法得到释放。标的方面，重点推荐中远海能、招商轮船、招商南油。
　　风险提示：疫情扩散超预期、人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等。