本周申万农林牧渔指数上升0.4%，同期沪深300指数下跌0.7%。部分重点个股涨幅前三名：正邦科技（13.5%）、金新农（11.1%）、*ST南糖（9.5%）。跌幅前三名：瑞普生物（-8.7%）、海利生物（-6.5%）、益生股份（-6.1%）。投资分析意见：轮动周期，扬帆科技。把握生猪、肉鸡、鳗鱼等养殖子行业景气轮动机会，重点关注转基因玉米种植推广、新型非洲猪瘟疫苗商业化等重大科技应用。重点关注：①行业景气受益：益生股份、圣农发展、牧原股份、温氏股份、巨星农牧、海大集团；②科技助力兑现：非洲猪瘟疫苗商业化：生物股份、普莱柯、中牧股份、科前生物；转基因玉米种植推广：登海种业、隆平高科、大北农。
　　生猪养殖：本周猪价延续低位震荡。据涌益咨询，6月11日全国外三元生猪销售均价为14.21元/kg，周环比-0.98%。仔猪价格持续回落，7kg仔猪规模场报价约480元/头左右，散户15kg仔猪报价560-580元/头，涌益数据显示6月初15kg仔猪回落60元/头。关注5月能繁母猪变动情况，持续亏损+仔猪跌价，产能去化有望加速。本周各生猪产业咨询机构公布监测样本点2023年5月能繁母猪变动情况。据涌益咨询，5月能繁母猪存栏量环比-0.93%（前值为+0.04%），其中头部40家养殖企业5月能繁环比+1.1%，整体来看，大型企业母猪产能保持微增，中型及小型养户产能小幅下降；据上海钢联，监测样本点5月能繁母猪环比-0.01%（前值为-0.22%），其中规模场能繁母猪存栏量环比+0.002%，散户能繁母猪存栏量环比-0.27%。投资分析意见：产能去化趋势确立，Q2或进一步加速，继续重点推荐生猪养殖板块布局机会。向后展望，需求端相对弱势，供给端压力或只增不减，行业仍面临亏损的压力。此外，南方雨季的到来，也让疫病防控再次面临考验。预计后续产能仍将延续调减态势。板块投资机会仍在于“产能持续去化”的演绎，产能去化带来供给下降、猪价上行的预期仍在发酵，继续推荐。在标的选择上，我们在年初提出出栏增速、成本水平与估值位置的选股三要素，布局预期发酵的初期。行至当下，量增快、成本优的猪股定价模式已形成一定的市场共识。向后展望，企业的资金储备（羽翼丰满穿越周期、兑现成长的确定性）与养殖成本差异有望得到进一步的定价。基于此，重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧。
　　农产品：USDA发布6月全球农产品供需报告，小麦、玉米、大豆产量预期均上调。小麦：产需预期双上调，供需格局均衡。俄罗斯降水充沛，6月USDA上调23/24年度全球小麦产量至800.2百万吨，环比+1.32%。全球库消比上升至34.0%。玉米：产需预期双上调，供需格局宽松。乌克兰玉米种植面积高于预期，6月USDA上调23/24年全球玉米产量至1222.8百万吨，环比+0.26%。全球库消比上升至26.0%。大豆：产量上调，需求下调，供需格局宽松。6月USDA上调23/24年度全球大豆产量至410.7百万吨，环比+0.03%。全球库消比上升至31.9%。大米：产量下调，需求上调，供需缺口扩大。6月USDA下调23/24年度全球大米产量至520.5百万吨，环比-0.01%。全球库消比上升至32.5%。
　　肉鸡养殖：白鸡鸡苗维持低迷，黄鸡产能仍处底部。据上海钢联，本周白羽肉鸡鸡苗均价为2.23元/羽，周环比-1.76%，价格仍维持低迷。白羽肉鸡价格亦小幅走弱，全国棚前成交均价4.50元/斤。环比-2.81%，较去年同期下跌3.85%。维持我们此前判断，23Q2白鸡整体基本面趋势将明显回落，白鸡供给的扩繁周期与养殖需求季节性，均决定了整体供需趋紧的趋势较23Q1有明显缓和。但我们仍看好23H2白鸡周期反转，Q3至Q4鸡苗价格底部向上。种源端海外引种持续趋紧是大概率事件（6月海外引种量在4万套左右，23H1整体海外引种量在20万套左右）。国内自繁/自产品种的生产效率、市场接受度仍待时间检验，上游供应源头收紧为周期确定性趋势。缺口确定性形成，供给拐点来临的时点与斜率取决于强制换羽的比例与效率、国产种鸡的销售推广进程。建议持续关注父母代鸡苗销售情况及后备父母代种鸡存栏的边际变动趋势。逢低布局板块，关注益生股份，圣农发展等。黄羽肉鸡：价格、供给、产能均仍在绝对底部。据新牧网，6月7日黄羽肉鸡中速鸡价格为6.03元/斤。据畜牧业协会禽业分会，截至6月4日，在产父母代种鸡存栏1366.7万套，环比-0.3%，监测企业商品代雏鸡销售量3240.4万套，环比-0.4%。“低位供给”为基，“季节景气”为矛，仍是2023年黄羽肉鸡板块布局的思路，逐步走出低谷，黄鸡“金九银十”仍值得期待。关注立华股份，湘佳股份。
　　鳗鲡养殖：鳗鱼价格走势仍弱，22/23捕捞季苗获同比回升。截至6月9日，中国大陆地区3P美洲鳗流通均价约79元/kg，3P日本鳗销售均价约90元/kg，周环比持平。22/23鳗苗捕捞季结束，东亚地区最终苗获49吨左右，较21/22捕捞季42.8吨的水平有所回升。
　　饲料加工：4月全国饲料生产形势发布，行业需求有所回暖。2023年4月，全国工业饲料产量2584万吨，环比增长2.9%，同比增长12.4%。销量增速明显提升（1-3月，全国工业饲料产量累计同比+3%）。
　　风险提示：生猪、肉鸡价格持续低