公司FY2023营收同比减少4.30%,本公司股东应占溢利同比减少19.78%
　　6月8日，公司公布2023年年报：FY2023实现营业收入946.84亿港元，同比减少4.30%，实现本公司股东应占溢利53.84亿港元，折合成全面摊薄EPS为0.54港元，同比减少19.78%。拆分来看，2HFY2023实现营业收入481.49亿港元，同比减少12.06%，实现本公司股东应占溢利20.49亿港元，折合成全面摊薄EPS为0.20港元，同比减少34.58%。
　　同时，公司公布2023年4月1日至5月31日未经审核之主要经营数据：公司集团零售值同比增长38.1%，其中：中国内地零售值同比增长34.6%，中国香港、中国澳门及其他市场零售值同比增长64.6%。
　　公司FY2023综合毛利率下降6.25个百分点，期间费用率下降2.34个百分点
　　FY2023公司综合毛利率为22.36%，同比下降6.25个百分点。拆分来看，2HFY2023公司综合毛利率为21.20%，同比下降5.03个百分点。
　　FY2023公司期间费用率为15.08%，同比下降2.34个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为10.53%/3.93%/0.62%，同比分别变化-1.77/-0.65/+0.08个百分点。2HFY2023公司期间费用率为15.82%，同比上升0.22个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为10.89%/4.18%/0.75%，同比分别变化-0.08/-0.06/ +0.37个百分点。
　　FY2023周大福珠宝门店净增1633家，传承系列依旧维持拳头地位
　　截至2023年3月31日，公司集团门店共计7,655家，其中：中国内地周大福珠宝品牌门店共计7,269家（FY2023净增1,631家），中国香港及中国澳门及其他市场周大福珠宝品牌门店共计135家（FY2023净增2家）。FY2023周大福传承系列占内地整体黄金产品零售值约40%。
　　下调盈利预测，维持“买入”评级
　　公司业绩低于预期，主要是由于公司FY2023受疫情影响程度超我们此前预期，考虑到公司对于未来开店速度的预期较为保守，我们下调对公司FY2024/FY2025的EPS预测12%/11%至0.67/0.76港元，新增对公司FY2026的EPS预测0.85港元。公司在中国内地和中国港澳龙头地位较为稳固，2023年4-5月同店恢复势头良好，维持“买入”评级。
　　风险提示：门店拓展不及预期，业内竞争加剧，金价波动加剧风险。