我们认为，针对5月22日-5月28日国内理财数据，应主要关注以下几点：
　　第一，从资产端行为来看，理财风险偏好边际逐渐修复，净买入现券期限指数不断拉长。从理财子现券除“其他”外净买入期限指数走势来看，近期理财资产端拉久期特征较为明显。这或许反应了在当下“资产荒”的环境下，理财可能试图通过拉久期的方式以获得相对较高的收益，理财资产端风险偏好开始逐渐修复。但从绝对水平来看，当前期限位置与2022年平均期限较为接近，若近期有地产等稳增长政策加码，可能会扰动理财风险偏好的修复进程，建议持续关注后续走势。
　　第二，从负债端规模及结构来看，居民风险偏好也有抬升的迹象。自4月底以来，理财周度存续规模稳定上涨，同比增速逐步上行。固收型产品绝对规模持续增加，规模占比整体有所抬升；而现金管理型产品绝对规模开始收缩，规模占比逐步下行。这可能反应了部分资金不仅开始回流至理财市场，且资金的风险偏好也有抬升迹象。
　　第三，从发行市场和存续市场结构来看，当前理财供给端与需求端可能存在一定的错配问题。从发行市场来看，机构偏爱推出封闭式、中长久期型理财产品。但从存续市场来看，居民可能更青睐开放式、短久期型理财产品。这一现象的可能折射出了机构对负债端稳定的渴望与居民对资产端灵活的需求之间的不匹配问题，而这一矛盾的存在可能在某种程度会制约理财市场的进一步扩张。
　　风险提示：金融监管超预期，资金面波动超预期，统计数据存在滞后性