核心观点
　　上周，样本理财子总计发行理财产品92只，环比减少7只，发行数量增加的有4家，占比为36.4%；样本理财子最新理财子产品的平均基准利率为3.45%，环比增加7bp；最新理财子产品发行数量指数为209.09，环比下降7.1%；发行基准利率波动指数最新为78.43，环比上升2.0%。截止5月26日，样本理财子的破净率为2.85%，小幅下降。城商行理财子的经营绩效。
　　本周指数更新（5.22-5.28）
　　1、三大指数环比变化情况
　　从发行数量来看，最新理财子产品发行数量指数为209.09，环比下降7.1%，发行数量回落。调整后理财子产品发行数量指数为148.44，环比下降5.9%。从发行数量偏离度来看，最新偏离度为1.02，环比下降3.0%。
　　从发行风险指数来看，最新理财子产品风险指数为1.95，环比增加6.4%，风险偏好上升。从发行规模来看，最新发行规模测算为3055.42亿元，环比增加25.5%，本年度累计发行规模预计达105274.41亿元。
　　从发行基准利率波动指数来看，最新指数为78.43，环比上升2.0%。从不同类型产品的发行基准利率来看，上周固收类产品平均业绩比较基准为3.46%，环比上升9bp；混合类产品平均业绩比较基准为3.25%，环比下降126bp。整体平均发行基准利率为3.45%，环比增加7bp。十年期国债收益率和平均基准利差为0.74%，环比增加10bp。
　　2、样本理财子公司发行情况
　　从发行数量来看，上周样本理财子最新产品发行数量为92只，环比少7只。具体来看，增加的有4家，占比为36.4%，其中增加最多的是农银理财和光大理财，环比增加7只；有7家理财子发行数量减少，占比为63.6%，其中减少最多的是信银理财，环比少14只。发行数量最多的为光大理财，发行了13只理财产品。从发行基准利率看，样本理财子最新的平均基准利率3.45%，环比增7bp。其中上升的理财子有7家，占比为63.6%；下降的理财有4家，占比36.4%。最高的为中银理财，为3.96%；固收类产品最高的是中银理财，为3.96%；混合类最高的是光大理财，为3.25%。
　　3、重点理财子产品介绍
　　上周重点产品共3只，为农银理财发行的3只ESG主题产品。
　　农银理财发行的“农银理财农银匠心·灵动360天ESG主题理财产品”为“二级（中低）”风险的固收类开放式净值型理财产品。农银理财发行的“农银理财农银安心·灵珑ESG主题第4期理财产品”为“二级（中低）”风险的固收类封闭式净值型理财产品。农银理财发行的“农银理财农银匠心·灵珑ESG主题第18期理财产品(致敬科学家)”为“二级（中低）”风险的固收类封闭式净值型理财产品。
　　4、最新观点更新：城商行理财子的经营绩效
　　目前，银保监会已批准31家理财公司筹建，包括国有6大行、11家股份行、8家城商行、1家农商行的旗下子公司以及5家合资理财公司。8家城商行理财子去年经营情况如何？下文展开分析。
　　2022年3月7日，上海银行全资子公司——上银理财在上海黄浦区开业，注册资本为30亿元。2022年12月23日，国内最大城商行的理财子公司——北银理财于北京正式开业，注册资本为50亿元。
　　从产品存续规模情况看，虽然2022年经历了两波理财产品“破净潮”，大多城商理财子的存续规模仍保持增长。截至2022年底，城商行理财子中，存续规模最大的为苏银理财，达4383亿元，虽受年末破净潮影响，较2022年中下降了约6.2%，但仍明显领先。规模较大的还有上银理财，产品日均规模达到4360.29亿元。此外，宁银理财、杭银理财、南银理财、北银理财2022年末理财产品存续规模均超过3000亿元，较2021年末有不同幅度的增长，其中宁银理财产品存续规模同比增长均超过19%。徽银理财、青银理财产品存续规模较小，于其他城商理财子有较大差距。
　　从资产方面看，城商理财子总体保持较快增速。截至2022年底，资产总额超过40亿的城商行理财子有两家，为徽银理财和南银理财，总资产分别为43.54亿元和42.46亿元；此外，上银理财总资产接近40亿元，苏银理财、杭银理财总资产超过35亿元，宁银理财总资产接近35亿元；北银理财开业较晚，总资产为21.14亿元，青银理财总资产最少，为16.37亿元。2022年底公布了净资产的城商行理财子中，除青银理财外，净资产均超过30亿，其中徽银理财达40亿，南银理财和上银理财达37.9亿；杭银理财净资产同比增速最快，同比增长78.33%。
　　从利润方面看，2022年城商行理财子盈利能力出现较大分化。截至2022年底，杭银理财的净利润（未经审计）达13.62，同比增长122.91%，ROE达43.89%，在公布了净利润的城商理财子中居首位。其次是宁银理财，净利润为9.14亿元，同比增长110.11%，ROE达29.03%，同比增长10.4pct。南银理财2022年净利润为8.13亿元，同比增长25.85%，ROE为21.43%，同比小幅下降2.68pct。青银理财2022年净利润较2021年有较大幅度的下降，减少了15.44%，ROE为22.19%，同比降低了6.75pct，与市场低迷导致超额业绩报酬下降等因素有关。
　　风险提示
　　1、经济增速下行超预期导致银行资产质量恶化；经济增速如果下