一季度银行板块业绩明显承压，后续或小幅改善。A股上市银行整体23Q1营收增速仅1.41%，归母净利润增速2.37%，为近年来的低位。一季度银行板块业绩增速低迷主要是由于息差大幅收窄。随着存款利率下调逐步反映到存量存款成本，以及同比基数走低，未来几个季度盈利同比增速或小幅改善。
　　业绩分化仍然延续，大行股份行业绩增速较低迷。23Q1江浙优质银行大多延续业绩高增长，江苏及杭州银行最为突出，盈利增速均明显超过20%。股份行大多营收负增长，归母净利润增速下行。兴业、浦发、中信业绩承压，中信银行23Q1营收大降4.5%，与兴业营收增速垫底上市股份行；兴业及浦发银行盈利明显负增长。四大行23Q1营收除中行外近乎零增长，盈利增速则接近0，业绩承压。我们预计未来几年上市银行经营分化仍将延续，优质银行业绩增速有望显著跑赢行业平均。
　　一季度息差大幅收窄，城商行降幅较小。23Q1商业银行净息差仅1.74%，同比收窄了23BP，较22Q4下降了17BBP。其中，23Q1大行净息差1.69%，较22Q4下降了21BP；股份行净息差1.83%，收窄了16BP；城商行净息差1.63%，收窄了4BP。大行净息差降幅最为显著。由于大行按揭贷款占比较高，后续或持续面临提前还贷的影响。
　　随着近期市场炒作降温，市场关注度或重新逐步回到业绩上面。优质银行为银行股的估值标杆，低估值标的估值明显修复后，优质银行相对性价比明显提升。当前位置，我们建议重点关注估值处于低位、高ROE且成长性突出的优质银行，主推江苏、宁波、杭州、招行、平安等优质银行。6月金股-宁波银行和江苏银行。
　　6月金股-宁波银行：深耕中小微的城商行标杆
　　宁波银行立足长三角，深耕中小微及财富管理业务，盈利能力及成长性突出，为城商行的标杆。1Q23营收增速8.5%，归母净利润增速15.4%，业绩增速位于A股上市银行前列。资产质量持续保持优质，23Q1关注贷款率0.54%，不良贷款率0.76%。年初以来，宁波银行估值回落明显，当前性价比突出，长期成长性较高。
　　6月金股-江苏银行：区域好、业绩靓、估值低的城商行龙头
　　江苏银行立足长三角，深耕江苏，区域优势明显，处于“区域融资需求较好-贷款增速高-营收增速较高-信用成本下行-盈利增速更高”正循环之中，盈利有望延续高增长。业绩持续靓丽，1Q23营收增速10.4%，位列A股上市银行前列；归母净利润增速24.8%，盈利增速维持高位，领跑银行板块。1Q23加权平均年化ROE达17.3%，明显高于行业平均（10%左右），同比提升了2.3个百分点，ROE处于上行通道。财富管理转型较快推进，零售AUM居城商行首位。我们认为，江苏银行区域好、能力突出、成长性较高、业绩持续靓丽，当前估值仅0.6倍PB，估值提升空间较大。
　　风险提示：金融让利，息差收窄；经济超预期下行，资产质量恶化等。