事件描述
　　快手23Q1实现营收252亿元，同比增长19.7%，经调整净利润达4200万元，是上市后首次实现集团层面整体盈利。这一里程碑的实现得益于用户指标新高、收入增长及运营效率提升等方面的推动。
　　事件评论
　　收入端，快手23Q1线上营销服务收入131亿元，同比增长15.1%，主要受数据基础设施提升、产品能力优化及行业管理策略精细化所推动。品牌广告收入保持增长，同比去年增加超20%，广告主转化效率及ROI的“原生+商业”流量分发机制的增强，推动了外循环广告服务的增长；23Q1直播服务收入93亿元，同比增长18.8%,平均月付费用户同比增长6.4%至6010万，这是不断提高直播内容质量、完善电子商务付费用户分级运营，以及通过算法迭代优化用户与内容匹配效率的结果；23Q1其他服务收入28亿，同比增长51.3%，主要是由于电商业务GMV总额达2248亿元，同比增长28.4%；23Q1快手开始从达人分销中获得佣金收入，take rate有所提升为1.26%，达人分销GMV同比增长超50%；品牌自播GMV同比提升约70%，主要依靠全域经营策略提高了买卖双方的匹配精准度。
　　经营数据来看，快手23Q1用户规模再创新高，DAU和MAU分别为3.74/6.54亿，同比增长8.3%/9.4%，活跃用户日均使用时长达127分钟，短视频及直播内容的总观看次数同比增长超10%，用户增长效率和质量得到了提升。
　　利润端，快手23Q1国内经营利润9.63亿元，主要是由于国内收入同比增长18.4%；海外收入快速增长并有效地控制营销开支，亏损仅为8.23亿元，环比收窄45.1%。快手23Q1毛利为117亿元，同比增加33.4%，毛利率为46.4%，较去年同期增加4.7pct，主要系直播业务的毛利率提升。23Q1经营利润率为-2.8%，较去年同期增加24pct。销售费用率由22Q1的45.0%下降至34.6%，主要由于公司合理控制用户获取及留存支出。
　　构建普惠社区，数实融合。作为普惠数字社区，2023年快手进一步推动数实融合：23Q1“快聘”日均简历投递次数同比增长超300%，为用户构建了以信任为中心的招聘关系和直播带岗模式；截止23年一季度末，理想家业务覆盖全国70多个城市，交易总值超过80亿。快手不断探索技术普惠的实践，在数字化转型的过程中开拓新的市场。
　　积极探索AI融合。快手组建大模型研发团队，合理配置人力和资源，凭借在生成式AI上多年的技术和应用积累以及平台数据沉淀，进行模型开发和训练。目前模型处于训练阶段，进展顺利，有望实现相关技术的创新突破，充分挖掘AI与快手业务场景的结合点。
　　用户质量和数量不断优化，电商业务将持续发挥主力驱动营收快速增长，叠加公司将在24年股东周年大会结束前回购不超过40亿港元的公司股份，彰显公司信心。我们预计2023-2024年营业收入将分别达到1098.57亿元和1303.98亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、市场竞争格局加剧风险；
　　2、复苏不及预期风险。