2023年5月17日，腾讯控股公布2023年第一季度业绩公告，营收1,499.86亿元，同比增长11%；归母净利润258.38亿元，同比增长10%；经调整净利润（NON-IFRS）325.38亿元，同比增长27%。
　　网络游戏业务：海外游戏业务表现持续亮眼，本土市场恢复明显。23Q1本土游戏收入增长6%至351亿元，来自《王者荣耀》、《暗区突围》的亮眼表现；国际市场游戏收入增长25%至132亿元，达到本土游戏收入的38%,增长源于近期发布的《胜利女神：妮姬》、《Triple Match 3D》，以及《VALORANT》的稳健增长。5月15日，2023腾讯游戏发布会在线上举行，共发布了35款产品及创新内容最新动态，其中包括18款新游及8款旗舰游戏更新计划。
　　社交网络业务：视频号用户活跃度持续提升，社交网络业务超市场预期。23Q1社交网络收入增长6%至310亿元，主要由于游戏内虚拟道具销售及音乐付费会员收入增长驱动。23Q1微信MAU为13.19亿，同比增长2%。视频号使用量持续增长，随着创作者激励与扶持的升级，日活创作者数及日均视频上传量为去年同期的两倍以上，拥有超10,000粉丝的创作者数为去年同期的三倍以上。长视频付费会员数同比下降9%，主要受内容排播延期影响。
　　网络广告业务：网络广告收入持续增长，视频号将成主要驱动力。23Q1广告业务同比增长17%至210亿元，主要系视频号新增信息流广告等广告形态贡献增量，以及小程序中广告增加、移动广告联盟的复苏。整体宏观消费复苏影响下，大部分行业广告主投入增加。23Q1腾讯升级广告机器学习平台以提高广告定向能力与转化率，视频号的发展吸引了新的广告主及现有广告主的新增预算，平均eCPM高于其他短视频平台。
　　金融科技及企业服务：支付活动与企业服务随经济与消费复苏回暖，积极探索新技术应用落地。23Q1金融科技及企业服务收入同比增长14%至487亿元。金融科技服务加速增长，系中国消费反弹带来的商业支付活动恢复；企业服务收入同比增速转正，来自部分云服务商销售额增加，以及视频号直播带货交易相关技术服务费首次创收。
　　维持“强烈推荐”投资评级。公司社交基本盘稳固，游戏产品储备丰富，视频号等新业态持续放量带来更多预期成长空间，AI研发投入有望在未来成为业务发展的加速器，降本增效方面仍有改善空间。我们预期2023-2025年营收有望达到6278.91、6921.46、7756.19亿元，归母净利润1630.66、1815.43、2072.34亿元，对应PE分别为17.6、15.8、13.9。维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：互联网行业监管风险、游戏行业市场竞争加剧风险、宏观经济不振风险、云计算行业竞争风险等。