新能源销量延续高增态势，板块正逐步企稳修复。4月新能源乘用车零售销量为52.7万辆，同比增长85.6%，4月新能源车国内零售渗透率达32.3%，较去年同期拉升了6.6个百分点，其中自主品牌的新能源车渗透率高达56.5%，自主品牌在新能源市场和出口市场均获得明显增量。我们认为汽车板块正逐步企稳修复，5月新能源汽车渗透率有望继续实现高增，且销量同比高增有望得到延续。
　　下沉市场是巨大蓝海，插混销量有望持续突破。4月插混销量同环比增速均超纯电，占比达28.0%，同比升4.2个百分点，环比升1.5个百分点。随着国六B排放标准博弈尘埃落定，叠加新能源汽车下乡政策导向日益明确和充电桩等设施进一步完善，有望刺激车市消费信心复苏，高性价比中低端插混车型有望助推下沉市场销量进一步增长，发展潜力巨大。
　　出口延续强势增长态势，新能源出口销量同比猛增。4月乘用车出口（含整车与CKD）30万辆，同比猛增227.0%，环比增3.0%，其中新能源乘用车出口9.1万辆，同比增长1,028.5%，环比增29.4%。新能源车企海外布局持续收获成效，国际竞争力进一步攀升。
　　汽车板块机会在于业绩兑现能力较好的车企及零部件公司。整车板块，我们推荐吉利汽车（00175 HK）、长城汽车-H（02333 HK）和理想汽车-W（02015 HK）；零部件板块，我们推荐耐世特（01316 HK）。
　　风险提示：1）行业竞争加剧，价格战风险进一步提升；2）乘用车销量不及预期