我们的首选股为受惠于地产回暖、基建投资持续发力主题的公司，尤其是具备组装合成法及光伏建筑一体化工程能力的公司，包括中国建筑国际（03311 HK，目标价16.10港元，评级“买入”）及中国建筑兴业（00830 HK，目标价3.10港元，评级“买入”）。我们还推荐受益于房地产行业复苏、基础设施投资持续推进、一带一路沿线新机遇、国有企业改革和低估值等主题的公司；包括中国中铁（00390 HK，目标价7.70港元，评级“买入”）、中国铁建（01186 HK，目标价9.20港元，评级“买入”），及中国交建（01800 HK，目标价6.00港元，评级“收集”）。重申行业“跑赢大市”评级。
　　1）2023年1-4月全国固定资产投资额为人民币147,482亿元，同比增4.7%，较预期低1.0个百分点。2）1-4月基础设施投资增速为8.5%，其中水利、环境和公共设施管理业投资增速为5.5%，交通运输、仓储和邮政业投资增速为8.1%。3）1-4月房地产开发投资增速为-6.2%，差于预期的-5.7%。4）4月社会融资规模增量为人民币1.22万亿元，低于市场预期的人民币2万亿元。5）4月纳入中国工程机械工业协会统计样本的26家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机18,772台，同比降23.5%，跌幅较3月的-30.1%有所收窄。
　　 4月份部分投资数据略低于预期，但基建投资增速仍维持高位。1）中共中央政治局4月28日召开会议，提出多项促进投资的举措，包括将加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造；要发挥好政府投资和政策激励的引导作用，有效带动激发民间投资；要因城施策，支持刚性和改善性住房需求，做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展，推动建立房地产业发展新模式。在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。规划建设保障性住房。2）在外交支出增加的年份，建筑工程企业海外新签合同和营业额往往也大幅增长且增速高于外交支出增速。2023年将举行“一带一路”第三次峰会，全年外交支出将达人民币548亿元，增加人民币60亿元，增长12.2%。2023年国际工程新订单将加速增长。
　　风险：1）政府基础设施支出可能低于预期；2）通胀可能超预期并导致政策收紧；3）海外项目风险。