上周铂金冲高回撤,盘中尽数回吐全部涨幅，收报于1058.1美元/盎司,跌幅0.83%。美国最大金属媒体网站MetalMiner此前发文称,铂金可能很快就出现供应短缺，原因系生产全球75%铂金的南非开采和提炼铂金的电力严重不足。随后南非统计局公布的数据显示，3月铂金产量同比下降9.1%。故我们认为供需缺口加剧或成为后续铂金最为重要交易主线。当然，技术面短线呈现阶段性筑顶迹象。建议投资者不宜盲目追高价格,还是以逢低买进策略为上。
　　目前来看，来自中国的铂金需求正变得更多样化,汽车和工业领域对铂金需求增长有效弥补了在首饰领域的需求下降。中国是全球最大的铂金消费国,在2019至2022年间，平均占全球铂金总需求的32%，在2013年曾达到275.8万盎司(约合85.78吨)的峰值。过去，首饰历来是中国铂金需求主要驱动力，需求顶峰时期约占70%。然而，消费者偏好改变导致自2013年以来中国铂金首饰需求年均下降14%。自2020年以来，中国工业和汽车领域铂金需求增长已经抵消了首饰领域需求的下降。在此期间，上述两个领域铂金需求年均增长分别为11%和39%。随汽车产量在今年一季度加速增长,而纯电动汽车渗透率出现下降,中国的汽车铂金需求可能会继续复制近期的增长趋势。换句话说，纯电动汽车渗透率增长放缓,意味着对含铂族金属(燃油及混动)汽车的需求将被延长。另外，此前因受疫情防控及更广泛经济担忧加剧影响,中国首饰领域铂金需求在2022年加速下降了31%。随中国放宽防疫政策预计将推动消费者信心和铂金首饰需求的复苏。故我们认为:即便强劲的消费复苏流入中国首饰需求，但未来预计也很难再回到过去峰值水平。相反，中国经济数据持续改善会支撑起更广泛的铂金需求拉动,即工业、汽车、绿氢、储能等多点出击、全面开花，从而进一步加深铂金市场供应短缺趋势。
　　资金流向方面，数据显示，4月底南非基金大量买入铂金ETF。与欧美市场净流出明显不同，而今年迄今为止，南非流入铂金基金的区域资金最为突出。我们认为:南非投资者更加敏锐地意识到铂族金属生产商面临电力供应问题。目前全球铂金ETF总持有量为330万盎司，高于年初300万盎司水平。同时,在3月最后两周,铂金非商业性投机净多头翻了一番多,达到150万盎司。
　　综上所述，来自中国方面多样化的铂金需求激增，叠加对南非断电将影响铂金产量的担优情绪，势必引发更多资金流向体量相对较小的铂金市场，进而推动价格斩获更大的提升空间。