上周，美大豆大幅下挫，最终报收1449.25美分/蒲式耳，跌幅3.42%内盘方面，豆一主力周线呈现六周连跌，跌幅达1.36%，收报4870元/吨。本周内外盘大豆期价继续双双走低，由于美豆播种进度快于预期，天气炒作题材匮乏令美豆承压，国内豆价因大豆出港缓慢造成的供应端压力而低迷。后市来看，美豆播种情况良好，叠加巴西大豆销售加快，我们预计大豆短期仍将维持震荡偏弱的走势。
　　海外方面，美国农业部在每周作物生长报告中称，上周美国大豆种植率为9%，高于前一周4%，也高于去年同期3%，五年均值为4%。主要因良好天气条件使得美豆主产区播种顺利，由于据此前的报告，美豆今年新作播种面积较往年有所上升，倘若气候适宜，那么美豆产量有望达标甚至超预期，美豆供应预期也将趋于宽松。南美方面，咨询机构Datagro公司发布的大豆销售进度数据显示，巴西农户已预售6600万吨大豆，相当于预期产量43%，去年同期销售进度为55%，五年同期销售进度为59.8%。总体上，巴西加快大豆销售步伐，原因系农户担心价格进一步下跌，但是销售进度仍低于去年以及历史同期均值。目前看来，前期市场炒作的阿根廷减产消息正在逐渐被市场所消化和计价，在巴西大豆丰产格局的背景下，豆价的上方抛压倍增。综上，我们认为:一方面气候状况良好，市场难以依托天气进行炒作。虽然近期天气预报表明美中西部地区有零星降雨，但料仍然难以延缓播种进度。另一方面，巴西出口量继续增加，有数据预计4月大豆出口量为1515万吨，对于市场产生巨大压力。故我们预计美豆后续将呈震荡偏弱运行，能否重回涨势将取决于后续天气状况，关注本年度厄尔尼诺气候会否卷土重来。
　　国内方面，根据Mysteel农产品对全国主要油厂调查情况显示，全国123家油厂大豆实际压榨量为159.28万吨，开机率为46.03%，较预估低1.92万吨。大豆库存为254.13万吨，较上周减少6.67万吨，减幅2.56%。总体来看，本周大豆到港陆续放行，油厂陆续恢复开机。但受制于海关检验政策的调整，部分油厂大豆卸船入库进度或推迟，导致油厂大豆库存恐继续下降。考虑到巴西大豆出口数量继续增加，大豆陆续到港卸货令得供应逐步恢复，故我们预计国内豆价将在5月中下旬出现反弹。
　　综上所述，目前国内外大豆市场利空因素较多。我们认为:短期内现有局面暂难有改观，预计大豆技术性反弹时机或将出现在5月份之后。