动力煤：4月国内制造业PMI环比下降，重回荣枯线下方。工业用煤和电力用煤均出现阶段性走弱，而动力煤供给延续年初以来的宽松趋势，国内坑口煤炭库存出现累库，动力煤价格承压。5月国内煤炭产量将继续抬升，进口煤数量有望进一步增加，动力煤整体供给端有保障。需求方面，二季度是传统的动力煤需求淡季居民端用电将转入淡季，冬季需求高峰已过，夏季用电高峰未至。虽然基建投资仍将维持高位，提振建材化工等工业用煤需求。但当前港口和下游电厂普遍高库存，主动补库意愿不强，5月实际需求难有明显提升。工业用电需求增速将放缓，建筑业景气度下降，叠加水电供应增加，国内动力煤市场供强需弱的格局预计将延续，价格仍面临着下行压力。
　　焦煤：4月焦煤价格单边下行，累计跌幅较为明显。年初以来，原煤产量持续增加，但炼焦煤产量回升速度偏慢。进入4月后，由于煤矿利润持续下降，样本煤矿炼焦精煤产量持续回落，进口预计也环比下降，总供给阶段性收缩。需求方面，焦炭产量继续增加，但对焦煤的主动采购意愿不强，继续维持低库存策略。焦煤供需结构4月小幅趋紧，库存有所去化。但焦煤端利润继续向下游让渡，价格持续走弱。5月国内炼焦煤供需平衡表预计呈现阶段性的供弱需强，对价格形成一定支撑。利润持续下降，坑口库存不断增加的背景下，焦煤开工意愿或将进一步下降，但绝对数量仍将处于高位。下游焦化企业受利润回升的支撑开工仍将积极。焦煤价格有望出现阶段性超跌反弹，但空间有限，操作上前期空单可暂止盈离场。
　　焦炭：焦炭价格4月经历多轮提降，期现价格单边下行，累计跌幅明显。下游终端需求旺季不旺，钢厂利润被进一步压缩，对炉料端价格形成负反馈。同时焦炭自身供需进一步转向宽松。焦炭企业开工意愿仍较好，利润受上游让渡继续改善，产量环比继续增加。需求方面，国内铁水产量出现见顶回落，但出口继续增加。钢厂对焦炭继续维持低库存策略，主动采购意愿不强，焦企厂内库存继续累库。5月焦企受益于上游利润的让渡，开工仍将维持高位，但需求端铁水有进一步减产空间，焦炭的供需平衡表进一步宽松，累库将继续集中在焦企内部。经过前期的持续下跌后，焦炭价格或将出现阶段性超跌反弹，但空间有限，操作上前期空单可暂止盈离场。