核心观点
　　1）全国铁路五一小长假运输为期8天，预计客流量同比2019年增长20%，日均发送旅客1500万人次。4月28日-5月1日全国铁路发送旅客分别为1544.6万、1966.1万人、1783.1万人次、1682.6万人次。
　　2）长三角铁路五一小长假运输，预计同比2019年增长20%左右。4月27日-5月1日长三角铁路发送旅客量在245万、300万。355万、365万和371万人次以上，分别较2019年同期增长23.1%、13.5%、2.3%、27.7%和31.6%。
　　3）4月29日至5月1日全国高速公路日均小客车流量预计为5619万辆，同比比2022年同期增长125%，2019年高速公路日均车流量为5200多万辆次。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（4月24日-4月28日）交运板块保持稳定，铁路运输板块上涨3.81%。
　　铁路：五一假期全国铁路运输客流预计同比2019年增长20%
　　全国铁路五一小长假运输为期8天，预计客流量同比2019年增长20%。全国铁路五一小长假运输（自4月27日至5月4日）为期8天，全国铁路预计发送旅客1.2亿人次，较2019年同期增长20%，超历史同期最高水平，日均发送旅客1500万人次。其中，4月28日-5月1日全国铁路发送旅客分别为1544.6万、1966.1万人、1783.1万人、1682.6万人次，5月2日预计发送旅客1645万人次，有望恢复至2019年同期的20%以上。
　　长三角铁路五一小长假运输，预计同比2019年增长20%左右。长三角铁路五一小长假运输（4月27日起至5月4日止）共计8天，预计发送旅客2600万人次左右，日均达到320万人次以上，客流较2019年同期（2019年4月29日至5月6日）增长20%左右。4月27日-5月1日，长三角铁路发送旅客量分别在245万、300万。355万、365万和371万人次以上，分别较2019年同期增长23.1%、13.5%、2.3%、27.7%和31.6%。其中，5月1日长三角铁路发送旅客创下单日客发量历史新高，超过2021年5月1日当天创下的365.2万人次单日客发最高纪录。
　　广铁集团4月27日至4月30日已发送旅客951.4万人次，最高峰4月29日刷新历史记录。4月27日-5月1日日广铁集团发送旅客分别达158.4万、225万、296万、271.9万和259.1万人次，其中4月29日单日发送旅客刷新历史记录，较2019年增长12.1%。5月1日广铁集团发送旅客较2021年同期增长26.3%，较2019年同期增长37.1%。
　　2023年一季度国铁集团收入同比增长18.2%，固定资产投资同比增长6.6%。2022年国铁集团实现收入11272亿元，与上年基本持平；受疫情超预期影响客运收入减少，净利润亏损696亿元，同比增亏197亿元；货运收入同比增长9.8%。2023年一季度国铁集团实现收入2719亿元，同比增长18.2%。2023年一季度全国铁路完成固定资产投资1135.5亿元，同比增长6.6%，是近年来增幅较大的一年。
　　铁路运输：维持京沪高铁“买入”评级。1）京沪高铁3月13日起重新纳入港股通，带来增量资金变化。3月3日，港交所、深交所、上交所同时宣布沪深港通扩容，成份股覆盖将由大、中盘股票进一步拓展至中、小盘股票，成份股数量大幅提高，于2023年3月13日起生效，其中包括京沪高铁。2）疫后客流显著恢复。2023年3月全国铁路发送旅客同比增长176.4%。3）京沪本线最高票价上涨20%，中长期高铁票价仍具备提升空间，京沪线高铁公布票价仅为航空经济舱全价票的3折水平（2017年为4折水平）；4）京福安徽产能爬坡速度有望提升，路网协同效应持续释放。同时，建议关注广深铁路、大秦铁路等。
　　高速公路：建议关注皖通高速、宁沪高速、山东高速、深高速、粤高速A、楚天高速、四川成渝、浙江沪杭甬、越秀交通基建等。4月29日至5月1日全国高速公路日均小客车流量预计为5619万辆，同比比2022年同期增长125%，2019年高速公路日均车流量为5200多万辆次。
　　风险分析
　　高铁建设速度不及预期
　　近年来高铁建设快速发展的过程中，部分地区存在盲目建设高铁、地铁现象，出现“重高速轻普速、重投入轻产出”等情况，导致铁路企业面临较大的经营问题，债务压力倍增。若部分建成高铁经营问题较大，或将导致高铁建设速度放缓，全国高铁组网进程放慢，从而导致全国高铁网络不平衡性持续性超出预期，带来高铁企业业绩提升放缓。
　　能源价格大幅提升风险
　　受国际原油价格波动影响，能源价格存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来铁路企业成本大幅上涨。
　　其他运输方式的竞争风险
　　高速铁路具有准点率高、载客量大、经济舒适、受自然气候影响小等优点。2016-2019年京沪高铁持续优化列车开行方案，客座率稳步提高、列车开行质量不断提升，与公路客运、航空客运形成了差异化竞争的局面。但是，如果未来公路网持续扩张完善、航空客运准点率和服务水平不断提高，仍可能影响旅客出行选择，如果出现大幅影响旅客周转量的情况，将对公司的经营产生一定负面影响。
　　清算政策调整的风险
　　由于铁路行业“全程全