核心观点
　　1）2023年一季度全国快递业务量和业务收入分别完成268.9亿件和2589.6亿元，同比分别增长11.0%和8.2%。
　　2）2022年申通市占率创上市7年新高，一季度继续增长至12.48%；圆通降本成效显著，一季度市场份额加速升至16.58%；韵达2022年市场份额达15.92%，一季度毛利率全面提升；顺丰一季度扣非后净利润15.17亿元，同比增长66.39%。
　　3）中通双重主要上市转换于5月1日生效，将有助扩大其投资者基础及带来新增的流动性，未来中通或将纳入港股通。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（4月24日-4月28日）交运板块整体保持稳定，快递板块上涨2.20%。
　　快递：一季度A股快递归母净利同比增长超32%，中通双重主要上市转换已经生效
　　2023年一季度快递业务量同比增长11%，西部快递业务量增速是全国增速近2倍，全国70个中小城市快递业务量增速超过40%。4月26日，国家邮政局举行2023年第二季度例行新闻发布会。一季度快递业务量和业务收入分别完成268.9亿件和2589.6亿元，同比分别增长11.0%和8.2%。一季度中部快递件量增速明显加快，西部增长势头良好，西部快递业务量增速是全国增速近2倍，成为全国增长的亮点。快递服务下沉中小城市，一季度全国70个中小城市快递业务量增速超过40%。
　　2022年申通市占率创上市7年新高，一季度继续增长至12.48%；圆通降本成效显著，一季度市场份额加速升至16.58%；韵达2022年市场份额达15.92%，一季度毛利率全面提升；顺丰一季度扣非后净利润15.17亿元，同比增长66.39%。近期圆通、申通、韵达发布2022年年报及2023年一季报，顺丰发布2023年一季报。2022年圆通实现营收535.39亿元，同比增长18.57%，其中单票快递产品收入2.59元，同比增长14.60%；单票快递毛利0.27元，同比大幅提升111.26%，成本收入比优化效果凸显。2022年申通完成快递业务量129.47亿件，同比增长16.89%，市场占有率11.71%，同比提升1.48个百分点，创上市7年来新高。2022年韵达市占率15.92%，位列第二，一季度毛利率全面提升。顺丰2023年一季度营收同比下降3.07%，扣非后净利润15.17亿元，同比增长66.39%。
　　中通双重主要上市，转换于5月1日生效。4月26日晚，中通快递宣布公司自愿将其在香港联交所第二上市地位转为主要上市地位的事项将于2023年5月1日生效。中通将于生效日成为于香港联交所及纽交所双重主要上市的公司。由于2023年5月1日为香港公众假期，股份标记「S」将于主要上市转换后自2023年5月2日起自其在香港联交所的股份简称中删除。公司双重主要上市地位将有助扩大其投资者基础及带来新增的流动性，尤其是可触达更多中国及亚洲其他地区的优质投资者。未来，中通或将纳入港股通，从而为内地投资者带来利好。
　　京东快递首创“广安门模式”，打造一站式医药寄递方案。在中国中医科学院广安门医院，京东快递首次将医院自助终端与快递服务系统相打通，患者可以通过医保卡关联收件信息，直接把药品寄递到家。在和京东快递合作后，广安门医院50%以上的患者选择寄递服务。除此之外，京东快递还在广东省与当地政府联合打造便民医药寄递点，为市民免费寄送药品；并通过智能快递车等技术方式，为“在线问诊药品快递到家”等政务平台提供无接触配送服务，大大缓解了慢性病患者就医购药的难题。
　　建议长期关注顺丰控股、中通快递、京东物流（德邦股份）。
　　风险分析
　　电商快递需求增长低于预期
　　快递件量较大部分来源于电商快递，需求增长存在低于预期风险。回顾2020年，经历了新冠疫情短暂冲击的快递行业受益于线上渗透率的加速提升，需求出现超预期增长；同时，电商平台间竞争加剧，各类促销活动频出，带动快递行业件量增速表现优异，后续电商平台营销费用存在不及预期风险，带来电商快递需求增长低于预期。
　　快递行业价格战愈演愈烈
　　当前各地快递价格监管政策下，快递行业价格战硝烟散去；但是快递企业产能扩张仍未完全落地，当快递行业需求不及预期，或处于淡季之中，无法满足快递行业整体产能利用率时，快递行业价格战存在愈演愈烈风险。
　　劳务用工成本提升超出预期
　　快递企业价格战期间，派费成本显著降低，导致快递一线员工收入下降。目前国内多地出台保障快递小哥收益相关政策，叠加劳务用工成本持续处于提升状态，快递企业劳务用工成本提升存在超出预期可能。