【公募基金】配置比例环比回落，物流持仓下滑
　　2023Q1交运行业在所选口径（包含普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活混合型四类基金）公募基金重仓占比是2.73%，较上期环比下滑0.14pct，终结自2Q21以来交运行业公募重仓比环比持续上涨的趋势，与4QMA值差距迅速收窄（2.64%）。当前配置比例在32个一级行业中排第10位，交运行业仍处在低配状态（标配比例为3.06%），超配比例较上期增长0.02pct至-0.33%。2023Q1交运重仓个股数为53个，与上季度持平；重仓市值为564.3亿元，较上季度环比下滑5.2%。从细分板块来看，航空、物流及供应链为交运行业配置比例最高的两个板块，配置比例分别为1.20%、1.02%。2023Q1，航空与海运配置比例环比分别上升0.04pct、0.10pct；其中，航空板块基本面改善显著；国内复苏预期叠加周期行情推动，油运增配带动海运配置比例上升。配置比例环比下滑的板块中，物流及供应链配置比例环比显著下滑0.23pct，主要因为：1）宏观经济弱复苏下顺丰控股持股减少；2）电商快递行业价格竞争加剧导致圆通、韵达减配；3）建发股份收购案引发市场担忧，机构配置比例下滑。京沪高铁和广汇物流减配拖累铁路与公路板块配置比例；交通基础设施配置比例环比略有下滑。
　　【重仓个股】持仓集中度上升，航空配置分化
　　2023Q1交运行业重仓个股中，持股市值前5的总市值占比为54.3%，2022Q4和2022Q3这一比例分别为51.9%、45.0%；同时，持股市值前10的总市值占比为75.4%，2022Q4和2022Q3这一比例分别为77.2%、74.6%，重仓个股前5集中度环比持续回升。个股层面，顺丰控股/中国国航/春秋航空/吉祥航空/上海机场在交运行业重仓基金数位列前5，重仓基金数分别为149/87/64/60/59个，重仓基金数较上季度分别变化-45/-3/-3/+14/-26个。从持股市值看，前5为分别为顺丰控股/春秋航空/吉祥航空/中国国航/南方航空；其中，宏观需求改善偏弱，顺丰控股持股市值环比下滑16.6亿元至104.0亿元；航空板块持仓结构分化，机构兑现收益引致春秋航空持股市值环比下滑16.3亿元，同时，多数航空公司较上季度持股增加，表明市场看好航司的盈利改善。从持股市值占流通股比例来看，前5位分别为海晨股份/华夏航空/吉祥航空/华贸物流/春秋航空，其中，海晨股份持股占比超过20%，吉祥航空持股占比环比增长1.7pct至13.3%，机构话语权进一步增强。此外，一季度中谷物流持股占比环比显著上升5.2pct。
　　【北向资金】持股占比略有下滑，外资偏好低估值品种
　　2023Q1末，北向资金持股占自由流通股比为6.76%，较上季度环比略有下滑。分板块看，北向资金持股市值最大仍为快递，共195.7亿元，占交运行业的29.8%；排名2-3名分别为机场、航空，持股市值占交运行业占比分别为17.7%、13.5%。Q1末北向资金增仓最显著的板块为公交、航运和机场，减仓最显著的是铁路板块。个股角度看，宏川智慧北向资金持股占流通市值比达到29.0%，为交运行业中外资占比最高的个股；持股增加前3名分别为密尔克卫、宁沪高速、皖通高速，密尔克卫估值下杀后进入外资估值审美区，外资一季度也看好基本面改善、低估值、高股息的高速公路标的。持股减少前3位分别为中国国航、铁龙物流、大秦铁路。
　　风险提示
　　1、宏观经济波动；
　　2、油价及人工成本大幅上升；
　　3、欧洲对俄罗斯油品制裁取消。