核心观点
　　1）集运美线新合约将于2023年5月1日开始。根据JOC报道，美西合约运费大多在1350美元至1500美元/FEU之间，美东合约运价则高出约1000美元。
　　2）美国4月PMI指数环比有所回升，库存指数创下2020年8月以来的最低，库存过剩风险持续降低。
　　3）美国加州通过了新的拖车环保规定，2024年所有新投入的运力必须为零排放，拖车运力的成本将大大增加。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（4月24日-4月28日）交运板块整体产生波动。本周航运板块下跌2.02%、港口板块上涨3.20%。
　　航运港口：三家港口公司投资埃及港口新建码头，CCS发布船舶甲醇燃料加注作业指南
　　集运美线新合约将于2023年5月1日开始。根据德鲁里运价数据，本周（4月27日）综合运价指标环比小幅下滑2%至1740.26美金/FEU；其中美西和美东运价均环比下跌2%，分别为1820美金/FEU和2780美金/FEU。新签约的年约大部分将于2023年5月1日开始。JOC报道采访了六家船公司、六家货代公司、四家进口商和两名顾问，2023-2024年美西服务合同的最低价格约为1200美元/FEU，美东服务合同为2200美元/FEU（以上这价格水平仅适用于主要客户，即承诺每年运输超过10万标准箱的所谓大型零售商），对于承诺每年运送至少10000标准箱的中型零售商来说，美西运费大多在1350美元至1500美元/FEU之间，美东合约运价则高出约1000美元。
　　美国4月PMI指数环比有所回升，库存指数创下2020年8月以来的最低，库存过剩风险持续降低。美国4月ISM制造业指数为47.1，虽然较3月的低谷有所回升，但已连续六个月萎缩，持续萎缩时间创下2009年以来最长。其中新订单指数45.7，生产指数48.9，两者均有小幅提升，但仍均处于收缩区间；物价支付指数53.2，创去年7月以来新高，回升至扩张区间；库存指数为46.3，创下2020年8月以来的最低，较3月的47.5下降1.2个点，表明库存过剩的风险正在降低。
　　美国加州通过了新的拖车环保规定，2024年所有新投入的运力必须为零排放。4月28日美国加州通过了一项新的环保规定，ACF（Advanced Clean Fleets）要求加州的车队从2024年开始向零排放转变，所有新投入的运力必须是零排放的拖车车头，拖车必须在2035年前实现零排放。ACF还规定到2036年加州将不再允许内燃机卡车的销售，这是世界上首个提出如此明确及严苛时间表的法规。ACF条例的通过意味着在短期内加州新置拖车运力的成本将大大增加，零排放车头的市场投放和充电站建设还充满很多未知数，这对拖车公司的运营提出了很大的挑战。
　　集运：继续维持中远海控、东方海外国际和海丰国际“买入”评级。1）中远海控价值深度低估。截至2022年底公司货币资金为2369亿元，公司净现金约1817亿元，是A股总市值1785亿元的1.02倍，是H股总市值1293亿元的1.41倍。2）2022年中远海控拟每股派发现金红利1.39元（含税），合计分红223.72亿元，继续维持50%派息比例，对应A股股息率12.53%，对应港股股息率17.31%（以2023年4月14日收盘价和汇率计算）。
　　干散货运：建议关注太平洋航运、STARBULK、金海洋集团。近期BDI指数大幅反弹，截至2023年3月17日大灵便型船运价已经恢复至14,330美元/天；根据太平洋航运年报，太平洋航运大灵便型船平均运营成本（包括折旧、财务费用等）为9660美元/天，预计2023年Q1太平洋航运可实现盈利。
　　油运：建议关注TEEKAY、TEEKAYTANKE、前线海运、Euronav、北欧美国油轮、ScorpioTankers、Ardmore、TORM。
　　LNG运输：建议关注GOLAR海运、FLEXLNG。
　　LPG运输：建议关注DorianLPG。
　　风险分析
　　全球班轮联盟监管政策变化带来的政策风险
　　面对集运市场运价高涨状况，美国国家工业运输联盟（NITL）等曾施压以干预班轮联盟的反垄断豁免权。短期来看，鲜有证据表明班轮联盟存在垄断定价行为；欧盟方面始终拒绝对班轮公司采取干预行动，欧盟认为托运人享受到了班轮联盟带来的航班密度增加、航线覆盖广度增加以及减少中转次数等好处。中长期来看，若集运行业运价高涨的情况持续存在，美国政府或者欧盟或将重新审视全球班轮联盟的存在，或因全球班轮联盟监管政策变化而带来的集运市场波动风险。
　　政府针对海运价格进行强制行政干预风险
　　2009年6月，交通运输部宣布在全国范围内实施国际集装箱班轮运价备案制度，规定所有中国港口到外国基本港出口集装箱运价必须在上海航运交易所进行备案，运价幅度应保持稳定30天。2010年9月，交通运输部宣布自10月1日起正式实行无船承运业务经营者运价备案制度。无船承运人运价备案制度的实施，完善了备案主体，形成海运市场主体的统一监管链。2013年10月29日，交通运输部出台《国际集装箱班轮运价精细化报备实施办法》，要求备案运价从海运运价增加到包括海运运价和海运相关附加费。同时，备案义务人在提高或者新设海运相关附加费时，需要征求市场意见，同时需要向国家有关部门报备，提交