本报告导读：一文了解五一假期需要知道的重要市场变化。
　　摘要：
　　五一假期全球大类资产表现：债券>股票>大宗。4月29日至5月3日期间，纳指、道指、标普500指数以及英国富时100指数和德国DAX指数同步下跌1.2%，10年美债利率先升后降、略微上行0.6BP，WTI原油和布伦特原油期货分别累计下跌6.8%和6.3%。
　　影响大类资产表现的主要因素是海外避险情绪升温。一方面市场预期即将召开的5月FOMC会议上美联储将延续25bp加息，另一方面美国第一共和银行被接管反映当前美国银行业危机持续、加息进程中衰退风险增加，同时美财长耶伦对债务违约风险的表态也进一步使得风险资产承压。
　　海外关注：美国通胀粘性仍强，银行业危机持续。①美国3月PCE符合预期、职位空缺创近两年新低，4月ISM制造业PMI回升强于预期。尽管美国劳动力市场正在降温，通胀的强粘性使得5月加息25bp是目前市场预期的基准情形。②美国第一共和银行被摩根大通收购，当前高利率环境中美国银行业风险或有继续发酵的可能。③欧元区一季度GDP同比继续下滑、4月核心CPI降温。年初以来能源价格下跌及供应瓶颈缓解等支撑欧元区一季度GDP环比保持正增长，欧元区4月核心CPI同比增速转向回落使得市场对欧央行在5月将加息幅度减半至25个基点的预期升温。
　　国内关注，4月制造业PMI回落，假期旅游消费强劲。①4月制造业PMI回落幅度超季节性，当前国内经济内生修复动能依然不足、一季度经济脉冲式修复后增长斜率趋缓。4月建筑业和服务业PMI高位转跌但仍明显高于荣枯线显示非制造业修复斜率强于制造业继续对国内经济形成较有力支撑。②五一假期旅游消费强劲修复、居民需求加速释放，多项数据显示包括铁路客运、机票、酒店、景点参观等在内的旅游消费整体热度已超出疫情前2019年同期水平。在制造业修复动能减弱的背景下，后续服务业及居民消费在拉动经济增长中的重要程度可能进一步提升。
　　风险提示：美国银行业风险进一步加剧；美联储加息幅度超预期；国内经济复苏持续性不及预期。