本报告导读：2023Q1转债基金净申购转正，股票仓位提升，转债仓位下降。公募基金大幅加仓AI产业链转债。
　　摘要：
　　转债基金净申购转正，固收+基金净赎回下降。伴随着转债和债市的反弹，转债基金2023Q1净申购转正，固收+基金（包含一级债基、二级债基、偏债混合和转债基金，下同）净赎回总份额环比2022Q4明显下降。2023Q1现存71只转债基金净申购总份额为17.46亿份，由2022Q4的净赎回14.15亿份转为净申购。2023Q1固收+基金仍维持净赎回状态，净赎回总份额为1119.27亿份，较2022Q4的净赎回2654.66亿份明显下降。
　　转债基金股票仓位提升，转债仓位下降。2022年11-12月受理财赎回负反馈影响，转债市场整体出现“杀估值”，投资者普遍担心理财赎回余波继续对转债造成压力。2023Q1转债基金加大了对股票的配置比例，转债仓位有所下降。固收+基金中一级债基、二级债基和偏债混合基金对于股票仓位有严格限制，为增强组合收益，同时增加了股票和转债两种含权资产的占比。
　　公募基金大幅增持AI产业链转债。分行业来看，2023Q1公募基金大幅增持通信、基础化工、计算机、医药行业的转债，持仓规模增幅分别为41.79%、27.81%、24.99%和22.19%，商贸零售、非银、有色金属行业的转债持仓规模降幅较大，分别为11.55%、0.32%和9.16%。一季度申万通信、计算机行业分别上涨29.51%和36.79%，超额收益明显，道通、烽火、润建、科蓝、万兴、汉得、奥飞等转债获得公募基金大幅加仓。
　　展望未来一周，市场将继续受到节前效应和一季报业绩的影响，震荡或有所加剧。建议收缩战线，从业绩确定性角度寻找个券机会。方向上，医药和消费行业的转债具有较高的性价比，芯片、数据中心、光模块等AI算力相关行业，以及建筑、港口交运等一带一路投资出口相关行业对应的转债后续业绩有望进一步改善，调整或带来较好的布局机会。
　　风险提示：理财赎回风险；转债转股溢价率压缩风险；转债正股表现不及预期。